下跌中的(de)回落:美元走强,外(wai)资流出,高外(wai)资(zi)持股占比的港股较A股(gu)跌幅更深,当前概率不(bu)大(da)。AH溢价在A股和港股均下跌的行情(qing)中收敛有两(liang)次典型案例,分(fen)别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为(wei)强美(mei)元之(zhi)下,外资加(jia)速流(liu)出(chu)中国(guo)资(zi)产,而外资占比更高(gao)的港股(gu)相比A股(gu)受影响更大(da),跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加(jia)息,美元指数从低(di)位(wei)101升至107,10年期美(mei)债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出(chu),外资(zi)流(liu)出(chu)对外资持股占比更高(gao)的(de)港股冲击更大(da),23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息(xi)时间,“higher for longer”预期(qi)下美(mei)元指数和美(mei)债(zhai)利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国权益(yi)市(shi)场,港股更为受挫,24年(nian)5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看,美元短(duan)期走强概率不大,若三季度美丽大法案提(ti)高美国债务上(shang)限(xian)落地,预计将在未来10年增加3.3万亿美元(yuan)的美国债务,这意味着美国公共债(zhai)务与GDP之比将从2024年(nian)的98%大幅(fu)增加至125%。且基于借新还旧的诉求(qiu)以及美国财政(zheng)部回补TGA账户需求,可能出现美债大幅增发的情况(kuang),市场对美国债务风险的担(dan)忧可能引发美元进一步走弱。
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风险提示(shi):国防军工ETF被动跟踪中证军工指数,该指数基日为2004.12.31,发布于2013.12.26;通用(yong)航空ETF华(hua)宝被动跟踪国证通用(yong)航(hang)空产业指数,该指数基日为2012.6.29,发布于2012.12.28;食品ETF被动跟踪中证细分食品(pin)饮(yin)料产业主题指数,该指数基日为(wei)2004.12.31,发(fa)布于2012.4.11;金融科技(ji)ETF被(bei)动跟踪中证(zheng)金(jin)融科技主题指数,该指数基日为(wei)2014.6.30,发布日期为2017.6.22;有色龙头ETF被动跟踪中证有(you)色金属指数,该指数基日为2013.12.31,发布日期为2015.7.13。指数成份股构成根据该指数(shu)编制规则适时调整,其回测历史业绩不预示指数未来(lai)表现。文中提及个股仅为指数成(cheng)份(fen)股客观(guan)展示列举,不作为任何个股(gu)推荐,不代表(biao)基金管理人和基(ji)金投资方向(xiang)。任何在本文(wen)出现的信息(包(bao)括但不限(xian)于个股、评论、预(yu)测、图表、指标(biao)、理论、任何形式的表述等(deng))均只作为参考,投资人(ren)须对任(ren)何自主决定的投资行为负责(ze)。另,本(ben)文(wen)中的任(ren)何观点、分(fen)析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,亦不对因(yin)使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读(du)《基(ji)金合同》、《招募(mu)说明书(shu)》、《基金产品资料概要》等(deng)基金法(fa)律文件,了解基金(jin)的风险收(shou)益(yi)特征,选择与自身风险承受能(neng)力相适应(ying)的产(chan)品。基金的过往业绩并不预示(shi)其未(wei)来表现,基金(jin)管理人管理的其他基(ji)金的业绩(ji)并不构(gou)成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估(gu),金融科技ETF、有色龙头ETF、国防军工(gong)ETF、通用航空ETF风险等级为R3-中风险,适宜平衡型(C3)及以上的投资者(zhe),华宝油气LOF风险等级为R4-中高(gao)风险,适宜积极型(C4)及以上的投资者,适当性匹配意见请(qing)以销售机构为准。销售机构(包括基金(jin)管理人直销机(ji)构和其他销售机构)根(gen)据相关法律法规对(dui)以上基(ji)金进行风险(xian)评(ping)价,投资者应及时关注基金管理人出(chu)具的适当性意见(jian),各销售机构关于适当性的意见不必然一致,且基金销售机构所出具的基金产品风险等(deng)级评价结果不得低(di)于基金(jin)管理人(ren)作出的(de)风险等级评价结果。基(ji)金合同中关于基金风(feng)险收益特征(zheng)与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者(zhe)应了解基金的风险收(shou)益情况,结合自(zi)身(shen)投资目的、期限(xian)、投资(zi)经验及风险(xian)承受能力谨慎选择基金产(chan)品并自行(xing)承担风险。中国证监会对以上基(ji)金的注册(ce),并不表明其对本基金的(de)投资价值、市场前景和收益做(zuo)出实(shi)质性判断或保证。基金投资须谨慎。
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