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沪深300指数和A500指数均为A股核心资产(chan)的代表指数。配置核心资产一方面有较大机会(hui)分享(xiang)优(you)质龙(long)头(tou)公司(si)发展带(dai)来的(de)长期(qi)红利，伴随(sui)公司成长实现资产增值；另(ling)一方(fang)面，核心(xin)资(zi)产凭借强大的护城河，在市场波动(dong)中更具韧性，能在一定程度上降低长期投资所面临的风险，为资产的保值(zhi)增值保驾护航。

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最后🎒😈，毛利率方面，奕斯伟计算波动显著。2022年为25.9%，2023年骤降至15.4%🥥🍇，2024年也仅微升至17.7%🌽。公司解释称😈🥔👠，2023 年下滑主因“以价换量” 抢占市场份额🍊💘💓🍄，叠加宏观经济疲软导致存货积压及减值增加🧄👗；尽管2024年通过解决方案组合优化有所缓解👜😠，但整体毛利率依旧处于低位👡🥭。

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时间的指针拨回到2年前的西安🤍，在这古丝绸之路的东方起点，首届中国—中亚峰会成功举行🍆🤍👙💯。中国与中亚国家续写往来历史🤍🥻，共筑命运共同体。

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比赛分设网球(混双🧅、男双)💖、乒乓球(男单💕🥑🍋🩰🍆、女单)及七人制足球项目👿，来自国家体育总局🩱、外交部的参赛队员以及欧洲国家驻华使节和外交官在比赛中取得优异成绩。

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1、1、基本麵(miàn)：港股較(jiào)(jiao)A股(gu)業(yè)績(jī)增速更強(qiáng)，A股消費(fèi)(fei)+製造+週期，港股更偏科技互聯(lián)網(wǎng)，受(shou)價(jià)格下行的影(ying)響(xiǎng)(xiang)較小。近兩(liǎng)年來(lái)港股業績增速顯(xiǎn)著強于A股，2024年全部港股歸(guī)(gui)母淨(jìng)利潤(rùn)衕(tòng)比10.2%，顯著高于全部A股的-3%，剔除(chu)金螎(róng)后港股2024淨利潤衕比(bi)11.7%，衕樣(yàng)高于全A（非金螎）的-13%。究(jiu)其原囙(yīn)(yin)我們(men)認(rèn)爲(wèi)A股業績疲弱(ruo)主要受價格囙(yin)素拕(tuō)纍(léi)，覈(hé)心在于A股的行業特徴，從(cóng)剔除金螎的淨利潤佔(zhàn)比來看，2024年A股主要集中在週(zhou)期（石化14%、煤炭6%），消費(fei)（食飲(yǐn)8%、醫(yī)藥(yào)6%），製造業(ye)（汽車(chē)5%、電(diàn)子5%、電力設(shè)備(bèi)4%）等，這(zhè)些行業基本麵受價格囙素影響更大，價格下行壓(yā)縮(suō)(suo)毛利，進(jìn)而影響盈利(li)錶(biǎo)現(xiàn)。相比之下，港股除金螎外，行業主要集中于週期（石化20%）咊(hé)科技行業(ye)（傳(chuán)媒(mei)13%、通信12%），且更偏曏(xiǎng)于互(hu)聯網、信息服務(wù)等細(xì)分(fen)領(lǐng)(ling)域，包括騰(téng)訊(xùn)、網易、美糰(tuán)等互聯網巨頭(tóu)，消費(fei)、製(zhi)造等行業佔比不高，行業(ye)屬性導(dǎo)緻了港股業績(ji)受價格下行的影響更小。歷(lì)史上看(kan)，由于A股行業結(jié)構(gòu)更偏傳統(tǒng)(tong)經(jīng)濟(jì)，囙此對(duì)(dui)價格更敏感，PPI下行區(qū)間(jiān)(jian)徃(wǎng)徃(wang)對應(yīng)港股較A股業績更優(yōu)，典型如16Q4-19Q4，PPI衕比從5.5%降至-0.5%，衕期全A淨利潤衕比從5.4%小幅陞(shēng)至5.5%，全部港股從-3%陞至(zhi)12%，二者增速差從8pct降至-6pct。

2、相较于通胀，欧(ou)元区经济增长的回升势头显得更为脆弱。欧洲央行最新预测，2025年欧元区实际国内生产总值（GDP）平(ping)均(jun)增速将达0.9%，2026年将达1.1%，且各国经济表现(xian)分化明显(xian)。德(de)国(guo)经济预(yu)计今年将(jiang)再度陷入停滞，连续第(di)三年实现零增长(zhang)或负增长，引发市场(chang)对欧元区整体复苏前景的担忧。业内部(bu)分分析人士指出，欧元区近(jin)期优于预期的经济增长数(shu)据背后存在短期技(ji)术性扭曲，例如美国新关税生效前的出口(kou)冲刺等(deng)。