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华西证券认为，地缘事件对国内而(er)言更多是情绪上的短期(qi)冲击，影响A股的核心因素还是自身结构问题。近期沪深300风险溢价回落至4月(yue)以来最(zui)低水平，风险偏好(hao)进一步回升还需要经济(ji)基(ji)本面或增量政策的持续发力，陆家(jia)嘴论(lun)坛将(jiang)成为重要政策观察窗口。本次论坛期间(jian)中央金融管理(li)部门将发布若干重大金融政策，投资者对(dui)此(ci)抱有积极预期(qi)，有望呵护股(gu)市风险偏好，助力(li)A股“稳中有涨”。

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需要註(zhu)意的昰(shì)，在(zai)要約(yuē)(yue)收購(gòu)期限屆(jiè)滿(mǎn)前最后三箇(gè)交易日，預(yù)受股東(dōng)不得撤迴(huí)其對(duì)要(yao)約的(de)接(jie)受；預受要約有(you)傚(xiào)的股份數(shù)量以股東噹(dāng)日收市后實(shí)際(jì)持有的未被凍(dòng)結(jié)、質押的股份餘(yú)額(é)爲(wèi)準。

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三(san)昰(shì)堅(jiān)持(chi)重點(diǎn)突(tu)破，樹(shù)立標(biāo)桿(gǎn)。“先落地、再推廣(guǎng)”昰改革(ge)的寶(bǎo)(bao)貴(guì)經(jīng)驗(yàn)(yan)之一。在推進(jìn)(jin)綜郃(hé)改革中，要強(qiáng)化“以點帶(dài)麵(miàn)”思維(wéi)，集中資源(yuan)力量，選(xuǎn)擇(zé)(ze)重點區(qū)域，對(duì)覈(hé)心任務(wù)(wu)、關(guān)鍵(jiàn)任(ren)務予以(yi)單(dān)點突破，形(xing)成示範(fàn)傚(xiào)應(yīng)。

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3、投资者结构(gou)：港股机构投资者(zhe)占比更高，外资占比更高，美国(guo)债务风险扰动，美(mei)元走弱，外资寻求(qiu)中国资产配置，港股较A股率先受益。截至2024Q4，A股投资者结构中散户占比66.7%，机(ji)构投资者占比1/3左右，其中外资(zi)占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深，根据港交所披(pi)露的最(zui)新数(shu)据(ju)，2020年港股(gu)机构(gou)投资者占比（除做(zuo)市商(shang)）达57%，其中海外机(ji)构投资者占比36%，海(hai)外个人(ren)投(tou)资(zi)者(zhe)占比5%，外资占比超40%。高外资占(zhan)比也导致港股相比A股更易受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元(yuan)走势高度相同，美元走弱(ruo)时A股相对港股溢价下行，主因国际资本寻求中国资产配(pei)置，港股相比A股制度更为开放和便捷(jie)，由于没有(you)外汇管制，监管规则与国际接轨，外资进入港股市场更便利，因此在外资加速流(liu)入中国权益市场时(shi)，港(gang)股往(wang)往较(jiao)A股更为受益。今年(nian)以(yi)来市场对美国债务(wu)风险担忧持续升温，尤其在特朗(lang)普(pu)公布对等(deng)关税后美元资产遭受(shou)大幅抛售和价格下(xia)跌，东稳西荡下外资加(jia)速流入中(zhong)国市场，港股(gu)凭借低估值(zhi)、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看，同时在A、H上市的企业，外(wai)资机构持股占(zhan)比越高，AH股溢价率越低（图(tu)表(biao)13）。典型如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由于(yu)无法获取准确数据，这里以国际(ji)中(zhong)介机构(gou)持股比(bi)例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持股比例偏低(di)25%，AH股(gu)溢价率也更高达到(dao)18%。

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1、美联储官员将在周三发布最新的经济预测，包括对通胀、失业(ye)率和经济增长的展望(wang)。这些预测将成为(wei)市场判断(duan)美联储(chu)政策转向的重要(yao)依据。特别是失业率预测备受关注。Daiwa Capital Markets America的首席美国分析师Larry Werther指出，美(mei)联储此前预计2025年底失业(ye)率(lv)为4.4%，但他预测这一(yi)数字可能升至4.6%，反映出近(jin)期劳(lao)动力市场数据（如初请失业金人数）的疲软。如果美联储的预测与此一(yi)致，且通胀预期未显(xian)著超(chao)出目标，市场可能解读为美联储为今年晚些时(shi)候的降息铺平道路(lu)。

2、本周🥝💛💖🎒，地缘政治冲突升级带动市场风险偏好有所下降。截至周五收盘，上证指数👞🩰🍑💔、深证成指本周双双收跌，创业板指周涨幅收窄。在业内机构看来👙💌🥔，短期事件引发的下跌或为投资者提供布局机会，情绪修复后，内因仍是决定市场走势的主要因素，后续看好泛科技方向机会🥕。