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但长期来看，经济活动渠道开始发挥作用——地缘政治紧张局势打击全球(qiu)需求(qiu)，不确定(ding)性抑制投资和消费，最终压低石油需求和价格。

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严跃进提到👅，“另外需要注意一个表述的差异👘🍒💟🥕，此次是指‘老旧电梯’的更新，而非老旧小区的加装电梯🍍💟👿，这也对电梯等行业会带来非常直接的利好🍑。”

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2024年，股票型ETF成为公募机构提升规模的新利器，出现了“得ETF者得天下”的局面。而进入2025年，股票型ETF规模发展进入瓶颈期，除国家队资金大手笔净买入外😠，股票型ETF规模增加有限🥦💌🥿🍑。

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“伊朗和以色列应该达成协议😈🤍🍑，也将会达成协议，就像我促成印度和巴基斯坦达成协议那样，” 特朗普周日上午在 “真相社交” 平台发文称💗😻。他还提及塞尔维亚与科索沃💔🥿、埃及与埃塞俄比亚之间的长期矛盾 —— 这两对冲突均在他首个任期内激化。

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1、四、庫(kù)存耑(duān)： 棉蘤(huā)商業(yè)庫存持續(xù)下降，目前位于(yu)近年來(lái)衕(tòng)期低(di)位水平，紡(fǎng)織企業産(chǎn)成品庫存仍在逐漸(jiàn)(jian)纍(léi)積(jī)，織(zhi)廠(chǎng)(chang)原材料庫存處(chù)(chu)于偏低水平。

2、上涨中(zhong)的追(zhui)赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股(gu)弹性更大，当前货币“小步快跑”，关注(zhu)后续降准降息节奏及幅度。由(you)于A股(gu)较港股散(san)户(hu)投资者(zhe)占比更高，因此对流动性(xing)和资(zi)金变化(hua)更为敏感，AH溢价在上涨(zhang)行情中收敛(lian)均发生在货币(bi)宽松区间，分别(bie)为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛(lian)主要来自政策(ce)催化下(xia)A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢(yi)价指数(shu)从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要(yao)来自政策催(cui)化(hua)，包括货币宽松、地产放松、 “互联网(wang)+”产业政策(ce)催化。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛(niu)市行情(qing)后，15年上(shang)半年(nian)货(huo)币宽松(song)力度进一步增大，央(yang)行2、4月两次降准，3、5月两次降息；地产方面，14年6月开(kai)始(shi)地方陆续(xu)放松限购政策，14年9月(yue)央行明确放松(song)首套(tao)房认购标准(zhun)；产业政策方(fang)面，3月两会(hui)上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动(dong)计划(hua)列为全年工作(zuo)重(zhong)点。一系列(lie)政策催化下(xia)A股持续上涨，14/7-15/6万得全(quan)A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部(bu)环境转好，宽货币+宽信用(yong)，流动性宽松推动A股强势反(fan)弹(dan)。外部方面，得益于18/12中美两国领导(dao)人在G20的会面，进入(ru)2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈会的(de)召开稳定了企业(ye)家信心，推动了宽货币向宽信(xin)用的传导，19/1央行两(liang)次全面降准，累计下调金融机构存款准(zhun)备金率1个百(bai)分点。2/15，央行公布的(de)1月社(she)融新增4.64万亿元，大幅超出(chu)市场预期，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至(zhi)128。当前来看，要出现上涨(zhang)中的收敛需观测到货币宽松加(jia)码，今年以来货币政策节奏上呈现(xian)“小步快跑”模式，后续要关注货币宽(kuan)松的持续性，即降准降息的节奏和力(li)度。