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我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II👄，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票，引发A股估值重估🍇🍄。2025年中国经济进入真正意义上的新常态💝🥔，总需求增速结束三年低迷和下行👗，进入增速稳定波动率降低的新时代🍉💝👡，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来🥦，在经济结构调整和资产荒的大背景下，无风险利率持续下行😈，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升🍉👡。据估算，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间。此外，本轮增量资金的正反馈机制，不仅会对市场走势产生显著影响🤍😈🍆👙，也会对市场风格的演变起到关键作用。这个逻辑之下，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大，是重要的选股方向

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上文中提到(dao)的行业选择方向提供了一个在当前宏观环(huan)境下的(de)中期选择逻辑，但我(wo)们也注意到，短期内过剩流动性涌入少量优质资产，也将导致短期透(tou)支，最好的选择还是在“对(dui)的位置选择对的(de)行业”。因(yin)此，如何去衡量并刻画板块集中度并且寻找(zhao)轮动依据也成为下一个需要回答的问题。我们通过综(zong)合对比1）板块成交集中度、2）南向资金流向和持仓、3）卖空与空头仓位、4）国内与外资(zi)公(gong)募持仓、EPFR行业配置(zhi)比例、以及5）估(gu)值等多(duo)维度刻画。

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中國(guó)稀土作爲(wèi)中國(guo)稀土集糰(tuán)覈(hé)心(xin)上市平檯(tái)，公司高筦(guǎn)變(biàn)動(dòng)引髮(fà)了外界廣(guǎng)汎(fàn)關(guān)(guan)註。數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示，中國稀土一季度淨(jìng)利潤(rùn)爲7261.81萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扭虧(kuī)爲盈(ying)，2024年，該(gāi)公司(si)淨利潤爲虧損(sǔn)(sun)2.87億(yì)元。

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政策层面😡🍓👞，从今年3月国家金融监督监管总局发布《关于发展消费金融助力提振消费的通知》💌🍉，到近日中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》🍊👿👞🤍，均明确提出了支持和鼓励消费金融公司发展的举措。

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1、本轮市场的新高，市场倾向于从短期(qi)事(shi)件催化的(de)角度(du)“找原因”，其实更应该从中长期视角把(ba)握底层逻辑。随着宏观(guan)政策托底、产业亮点涌现、增量资金涌入，今年有望是(shi)风(feng)险偏好抬升、多头思维占优的一年。

2、特朗普在接受福克斯新闻电视台采访时说：“我认为他是了不起的人。我没有和他聊太多，但我认为埃隆是个了不起的人，我知道他会一切顺利的😡🩲。”特朗普进一步表示，他认为马斯克很聪明🍉，并记得这位企业家在总统竞选期间给予的支持。“