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2025-08-15 03:10:17 作者:闻绍卿

5、国际市场方面(mian):经济增速预期下调,“对(dui)等关税”影(ying)响下,棉(mian)花(hua)出口受到影响,叠加全球棉花部分主产国丰产预期(qi),棉价上(shang)行(xing)难度较大。依据USDA6月报,2025/26年度全(quan)球棉花产量同比下降,需求同比增加,供需差同比收窄,但市场对此认可程度较低(di),预计2025/26年度全球棉花产量或同比基本持平(ping)。需求端,在地缘冲突不断、经济增速预期下调(diao)、“对等关税(shui)”仍然存在等(deng)影响下,全球棉花(hua)需求量预计将环(huan)比下调。全球棉花供需层面并不足以支撑棉价上行。美国方面,本年度(du)美棉种植(zhi)面积(ji)降幅较大(da),但(dan)目前(qian)为止,受干旱影响美棉面积占比(bi)较低,美棉优良率高于(yu)去年收割时期水平,本年度美棉最终产量预计(ji)同比基本持平(ping)。美(mei)棉出口方面,预计2025/26年度美棉出口较去年低基数有一定上调,但仍低于过(guo)去5年均值水平,整体供需格局来(lai)看,2025/26年度美棉库销比预(yu)计为(wei)30.5%,较去年同比下降,但仍高(gao)于过去10年(nian)均值水(shui)平(27.4%),从基本面角度看,本年度供需格局略好于上一年度,但好转幅度有限。展望未来,除(chu)供需层面外,宏观层(ceng)面也有一定扰动,美(mei)联储年内(nei)降息次(ci)数是否如预期般为两次、美国对外关税谈判(pan)进度如何(he)、全球地缘(yuan)冲突(tu)未来(lai)将如何演绎等均(jun)是潜(qian)在影响因素。综(zong)合来看,预计2025/26年度ICE美棉期价重(zhong)心较上(shang)半年略有上移,但幅度有限,整(zheng)体仍以(yi)区间运行来看,关注宏观及天气扰动。

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6月(yue)股票市场可跟踪资金净流入,各类增量资金相对均衡。资金供给端,新发偏股基金规模继续扩大;市(shi)场震荡上行,ETF净赎回规模收窄;市场风险偏好有所改善,融资资金净流入规模扩大。资金需求端,重要股东净(jing)减持(chi)规模扩(kuo)大;IPO发行规模小幅回落,再融资规模持(chi)平前期,资金需求规模低位(wei)稳(wen)定。6月主力增量资金(jin)方面,各(ge)类增量资金(jin)相对均衡。

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