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我们在刚刚(gang)发布的(de)中期(qi)策略观点中提到， A股的表现存在5年周(zhou)期规律。每五年周期的(de)上行周期中，时间从2.5~3年不等。每一轮上(shang)行周期(qi)可以大致分为(wei)三个阶段。当然阶段的划分有一定主观性(xing)，我们对于过去每五年的周期的上行周期如下图(tu)所示(shi)。

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资本市场政策往往体现为对(dui)资本市场支持性政(zheng)策，例如1999年推出(chu)“搞活资本市场六项建议”，2005年启(qi)动股权分置(zhi)改革和对券商的重组，2014年推(tui)出新国九条。或者推出新的板块；例如2009年(nian)推出创业板、2019年推(tui)出科创板。

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付倍佳：上半年，港股市场第一轮行情以恒生科技为代表的新经济产业趋势驱动为主，第二轮行情以低估值央国企的A/H溢价快速收敛为主🥦🌽🍅。当前🥦🥿🍆👝，港股PB🥔🍑🍓😡、PE估值分位刚好回到过去10年均值👅👜🍆，风险溢价随弱美元回摆，难言泡沫化🧄。

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据沙姆哈尼称，伊朗从一开始就认识到，美国的谈判并非真正意在达成协议💞，而是为了在伊朗国内营造某种氛围，为煽动**做准备👢，但“伊朗人民确实是清醒的人民”🤍。在他看来👢，伊朗人民在冲突中表现出的团结“不是出于情绪🍑😈，而是出于对敌人的认知，出于对伊朗重要性的认知，以及对美以邪恶程度的认知”。

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2、劉(liú)益謙(qiān)(qian)用樸(pǔ)(pu)素的語(yǔ)(yu)言講(jiǎng)述文物揹(bēi)后的故(gu)事：比如青銅(tóng)重器兮甲盤(pán)，銘(míng)文133字，昰(shì)週宣王時(shí)重要輔(fǔ)臣尹吉甫所製，“牠(tā)既昰(shi)文獻(xiàn)資料，也昰詩(shī)經(jīng)文化的見(jiàn)證”；比如明代半邊(biān)玉璽(xǐ)，“殘(cán)的一麵(miàn)(mian)讓(ràng)我想到斷(duàn)臂維(wéi)納(nà)斯(si)，有尊嚴(yán)(yan)，也有破碎后的溫(wēn)度”；再如永樂(lè)唐卡與(yǔ)銅鎏金(jin)地藏菩薩(sà)，“有一種説(shuō)不齣(chū)的震撼力(li)量，昰歷(lì)史畱(liú)下的註視(shì)”。