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长江证券认为🥥🍑👢🩱😠，止跌回稳的政策目标明显更为积极，市场预期有所改善，但4月以来边际下行压力再次加大。周期位置角度，行业量价快速下行阶段可能已经过去💕🥔，核心区和好房子具备结构性亮点；出口承压阶段，产业政策宽松概率加大🍍，后续关注节奏问题。重视具备区域和产品优势的龙头房企。

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25Q2-Q3为中枢偏高的震荡市，是基准判断🩰🍊🥻。这个判断有什么下行风险？我们认为稳定资本市场“隔离墙”能够隔绝大部分短传导链条的宏观风险，比如财政、货币、经济数据验证。当前市场主要的下行风险，只能是长传导链条的风险🍄💟，比如中期资产配置格局的变化。市场关注度较高的是美国经济下行可能超预期🤬😠🩲💘🥒，强化全球衰退预期。这种情况下🥥💯，中国需求也可能更长时间维持低位，A股供需格局改善节点可能推后🍍。而在中长期中美竞争视角下，美国经济下行压力对中国资产的影响是中性的。

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