2、下跌中的回落:美元走强(qiang),外资流出,高外资持股占比的港(gang)股较A股跌幅更深,当前概(gai)率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛(lian)有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似(shi),均为(wei)强美元之下,外资加速流出中国资产,而外资占(zhan)比更(geng)高的(de)港(gang)股相比A股受影(ying)响更大,跌幅更深。(1)23年美联(lian)储处于(yu)加息(xi)周期(qi),全年4次加息,美元指数从低位101升至(zhi)107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出(chu),外资流出对(dui)外资持股占比更高的港股冲击更大(da),23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国(guo)通胀(zhang)持(chi)续高位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下(xia)美(mei)元指数和美债利率持(chi)续高位,外资(zi)也在24年5-8月加速流出中国权益市(shi)场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看,美元短期(qi)走强概率不大,若三季度美丽大(da)法案提高美国债务上限落地,预计将在未来10年增(zeng)加3.3万亿美元的美国债务(wu),这意味着美国公共债务(wu)与GDP之比将从2024年的98%大(da)幅增加至(zhi)125%。且基于借新(xin)还旧的诉(su)求以及美国财政部(bu)回补TGA账(zhang)户需求,可能(neng)出现美债(zhai)大幅(fu)增发(fa)的情况,市场对美国债务风险的担忧可能引发美(mei)元(yuan)进一(yi)步走弱。
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成份股方面,白酒、啤酒等酒类个股跌幅居前。截至收盘,金徽酒、燕京啤酒双双跌超5%🥕,古井贡酒💋、今世缘跌超4%,泸州老窖🩱👿🍎、舍得酒业、酒鬼酒等多股跌超3%💟。
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高盛还仿效美股“七巨头”,列出了中国“十巨头”,即高盛特别看好的十大中国民营上市公司💖。高盛预计,中国民营企业领域在股市的集中度将上升🥾💗💯🍉,“十巨头”有望从中获得进一步的增长动力🍎。
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