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关税水平正在积极谈判中 —— 本周有两个焦点是对中国和印度商品的关税 —— 而国会预算办公室的报告假设税率不仅在特朗普任期内保持稳定，而且在他按计划离任多年后也保持稳定。

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2、下半年政策放松有望对冲关税影响。货币政策方面，欧央行利率已经在中性水平，但若经济恢复疲软💝🍌，则欧央行仍有降息空间。我们认为财政政策转向虽然对2025年增长的直接拉动或有限💞🍑💝，但有利于信心和风险偏好的恢复。