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华创证券也认为🥻👄，在相对低利率环境下，银行盈利和分红的稳健性依旧凸显，且中长期资金入市的逻辑未变👜🥔，股息率高、资产质量有较高安全边际的银行仍有绝对收益🌽💯💝。

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上涨(zhang)中的追赶(gan)：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性(xing)更大，当前货币“小步快跑”，关注后续降(jiang)准降(jiang)息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者(zhe)占(zhan)比更高(gao)，因(yin)此对流动性和(he)资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发(fa)生(sheng)在货币宽(kuan)松区间，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收(shou)敛主要来自政策催化(hua)下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年(nian)回调盘整，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛(lian)主要来自政策催化，包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催(cui)化。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2、4月两次降准，3、5月(yue)两(liang)次降息；地产方面，14年6月开(kai)始(shi)地方陆续放松限购(gou)政策，14年9月央行明(ming)确放松首套房认购标(biao)准；产业政(zheng)策方(fang)面，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划(hua)列为(wei)全年工作(zuo)重点。一系列政策催化(hua)下(xia)A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒(heng)生指数涨幅仅18%，对应       AH溢(yi)价指数从89上行至140。（2）19年(nian)初内(nei)外部环境转好(hao)，宽货币+宽(kuan)信用，流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中(zhong)美两(liang)国领导人在G20的会面，进入2019年，中美贸易摩(mo)擦进入缓(huan)和(he)阶段(duan)；内(nei)部来看，18/11民(min)企(qi)座谈(tan)会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央(yang)行两次全(quan)面降准，累计下调金融机构存(cun)款准备金率1个百分点。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期(qi)，带动A股迎(ying)来(lai)春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节(jie)奏上呈(cheng)现(xian)“小步(bu)快跑”模式，后(hou)续要关注货币宽松的持续性，即降准降息的节奏(zou)和力(li)度。

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关税及欧美谈判等存在不确定性👗👅，可能压制欧洲内需🍇🤬。我们的基准情形为欧盟与美国关税维持在10%-20%之间👅🍎🍍。而根据我们测算🥑👛，这或对欧洲的GDP产生直接0.2%到0.4%的影响👡🥿，而不确定性带来的间接影响或在0.2%左右。自从对等关税公布以来，市场对欧元区2025年增长已经下修到0.8%的水平🩲🍉💖🥝🥝，IMF也在最新的WEO中下调对2025年欧元区的经济增速预测👄🩳🧡，从今年1月的1%下调到4月的0.8%🧡，与去年增速持平。

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我知道🥿👘👛💘，在当下的“阴盛阳衰”现象面前🥦🥿，有太多人惊骇“现在女人已经太厉害了”，但如果想解决这个问题🧄🍓，应该做的不是压制女性😈，相反🍇，是去实现真正的男女平等，给她们更多的托底和支持👝🥬。

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1、3、库存：总库存环比(bi)下降1.10%至75.13万吨，企业库(ku)存环比下降0.43%至39.65万吨，社会库存环比下降1.83%至35.48万吨。

2、投国(guo)防军(jun)工，认准【代码里有“八一(yi)”】的国防军工ETF（512810）！“512810”被动跟(gen)踪中证军工指数，覆盖代(dai)表(biao)新质战斗力的“军用AI+低空经济(ji)+商业航天+大飞机+深海科技”等(deng)各细分领域，同时兼顾航发、船舶、航(hang)空航天等传(chuan)统军工装备产业。