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过去两个月港股表现持续(xu)强于A股，AH股溢价指数下行至过去5年0.8%分位(wei)。今(jin)年(nian)以来港股表现强势，恒生指数年初以来累计涨(zhang)幅19%，显著高于A股上证指(zhi)数0.8%，对应AH股(gu)溢价指数从(cong)年初145降至128，处过去5年0.8%分位。今年的(de)港股(gu)行情可分为(wei)两段，年初至3月19日恒生(sheng)指数(shu)涨(zhang)23.5%，同期(qi)上(shang)证指数2.2%，AH股(gu)溢价指数从145降至129。之后受海外风(feng)险扰动，全(quan)球资本市场下跌(die)，港股较A股跌幅更深，AH溢价短暂回(hui)升，随着(zhe)特朗(lang)普“对等关税(shui)”风险落地(di)，港股在反弹行(xing)情中表现出更强的弹性，4/7-6/13恒生指数涨20.5%，显著跑赢上证指数9%，AH股(gu)溢价也再度下行，降至历史(shi)低位。

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