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2025-06-26 23:41:21 作者:易琪婷

3、投资者结构:港股机构投资者占比更高🍊,外资占比更高🤬👅🥭,美国债务风险扰动,美元走弱💘🍑👛,外资寻求中国资产配置💝,港股较A股率先受益🍋🍓👞💌。截至2024Q4🎒💞💛,A股投资者结构中散户占比66.7%👚🥭,机构投资者占比1/3左右🥾🥻,其中外资占比5.8%🩱。相比之下港股机构化程度更深🍆💘🥭,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%👛🧄🩱,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%👗🍌。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响👠👜😠,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行💘👝🥔,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利🥔,因此在外资加速流入中国权益市场时💘,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温😻,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值🍊👿💋👝、业绩改善、更开放的金融体制率先受益😡🥦🍍。从个股层面来看🥻,同时在A、H上市的企业🍆🍏💌🧡,外资机构持股占比越高🥒👢🥝,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据🍌,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%💕💯😈,而海信家电外资持股比例偏低25%💯🧡👞👜,AH股溢价率也更高达到18%。

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