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5月29日，三一国(guo)际公布2025年第一(yi)季(ji)度经营数据，业绩整(zheng)体表现符合公司管理层预期。三(san)一国际第一季度实现(xian)主营业务收入58.8亿元，同(tong)比增(zeng)长14.6%，归母净(jing)利润(run)6.35亿元，同比增长23.2%。

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方正证券指出，本轮医药行业热情提升的最大助力即是来自创新药商(shang)业模式的广泛认可。从趋势上看，龙(long)头创新药公司正在逐步进入扭亏为盈的阶(jie)段，打破市(shi)场(chang)对于(yu)创新药公司持续融资(zi)烧钱的固有(you)认知，同时(shi)BD项目收款(kuan)也进入常态化兑现阶段。

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銷(xiāo)(xiao)售費(fèi)用的失控性膨脹(zhàng)成爲(wèi)(wei)吞噬利(li)潤(rùn)(run)的黑洞。2024年公(gong)司銷售費用高達(dá)29.67億(yì)元，衕(tòng)比(bi)激增73.23%，遠(yuǎn)(yuan)超營(yíng)收增速；2025年第一季度(du)更誇(kuā)張(zhāng)，銷售費用暴漲(zhǎng)169.25%至9.51億元，佔(zhàn)(zhan)營收比例攀陞(shēng)至27.74%。與(yǔ)此形成(cheng)鮮(xiān)明對(duì)比的(de)昰(shì)，儘(jǐn)筦(guǎn)研(yan)髮(fà)投入增長(zhǎng)至9.71億元，但佔營收比僅(jǐn)8.13%，銷售費(fei)用昰(shi)研髮投入的(de)3倍以(yi)上(shang)。這(zhè)種“重營(ying)銷輕(qīng)(qing)研髮”的糢(mó)(mo)式，暴露了在技術(shù)密集(ji)型行業(yè)中覈(hé)心(xin)競(jìng)爭力的脃(cuì)弱(ruo)性。

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2、由于规模以上工业企业范围每年发(fa)生变化，为保证本(ben)年数据与上年可比(bi)，计算产品产量等各项指标同比增长速度所采用的同(tong)期数(shu)与本期的企业(ye)统计范围(wei)尽(jin)可能相一致，和(he)上年公布的(de)数据存在口径差异。主要原因：一是统计单位范围发生变化。每年有部分企业达到规(gui)模(mo)纳入调(diao)查范围，也有部分企业因规模变小退出调查范围，还有新建投产企业(ye)、破产、注（吊）销企业等影响。二是(shi)部分(fen)企业集团(tuan)（公司）产品产量数据存在跨地区重复(fu)统计现象，根据专项调查对(dui)企业集团（公司）跨地(di)区(qu)重(zhong)复产量进行了(le)剔重。