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下半年政策放(fang)松有望对冲关税影响。货币政策方(fang)面，欧央行利率已经在中性水平，但若经济恢复疲软(ruan)，则欧央(yang)行(xing)仍有降息空间。我们认为财政政(zheng)策转向虽然对2025年(nian)增长的直接(jie)拉动或有(you)限(xian)，但有(you)利于信心和风险偏好(hao)的恢复。

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悲剧在于(yu)，加州(zhou)高铁的基本概念本极具合理性。洛杉矶和旧金山是两大都市区(qu)，距离相(xiang)当于罗马到米兰（约 380 英里(li)）。意大利这两(liang)座城市(shi)之间的列车占据 68% 的市场份额(e)（相(xiang)较于飞机），竞争压低了(le)机票价格(ge)。在这种距离下，许多乘客(ke)更青睐火车的(de)舒适性而非飞机的速度，也(ye)更看重火车站比机场更便捷。列车还能频繁停靠贝克斯菲尔德、莫德斯托和弗雷斯(si)诺等中间城市 —— 这些城市总人口庞大，但单独来看不足以支撑大量飞往洛杉矶或旧(jiu)金山的航(hang)班。最后，一(yi)旦核心高(gao)铁线路建成(cheng)，通往圣何(he)塞和萨克拉门托的支线，以及延伸至圣地亚哥的线(xian)路，都能相对轻松实现。

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项目(mu)未能实现这一点，已成为 “进(jin)步主(zhu)义过度扩张” 的经典反面案例，但 “原罪” 却(que)由共和(he)党人犯(fan)下 ——1999 年，时(shi)任洛杉(shan)矶县监事会成员迈克(ke)尔・安东诺维奇成(cheng)功推动列车绕行他的选(xuan)区，而非按(an)规划从洛杉矶沿 5 号州际公(gong)路向北。这(zhe)不(bu)仅增加(jia)了项(xiang)目成(cheng)本，还延长了行程时间。

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