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美国原油收于每桶72.98美元🍈，上涨7.62%🥔🍑。盘中🍓👠，美国原油跳涨超过14%🍎，达到 1 月 21 日以来的最高价 77.62 美元。这两个指标原油都创下了自 2022 年俄乌冲突导致能源价格飙升以来的最大盘中波动👘🍊。

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北美头部云厂商1Q25业绩多数超预期，资本开支维持或上修，打消市场此前部分担忧，AI基础设施投入持续性超预期；关税影响有限🌽😠。我们从海外云厂商1Q25业绩会观察到🤬🥔🩲，AI赋能云服务收入及利润表现👢👅😻，AI应用商业价值有望释放。并且我们在前文中提到，云厂商资本开支均维持或上修，我们认为今年云厂商AI资本开支投入有望延续较高增速👞，AI基础设施需求持续性超出市场预期😈。关税方面，在当前关税政策下，由于海外通信板块厂商大多进行全球化布局🥬💋👢，因此我们认为较大概率能够绕过关税较高的生产地，需要承担的关税有限👠🍄🥔💝；且企业大多定价权较强，能够将关税影响通过提价等举措转移至下游客户😡，因此我们判断关税对海外通信板块利润率影响有限，在AI投入持续的背景下，对需求影响亦有限。

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二是做好立法保障，筑牢根基🍄💞🥔。针对改革中涉及法律调整的，要及时提请全国人大予以支持🩲；要充分运用深圳经济特区立法权💘，将重大举措等转化为地方法律法规，为改革探索提供坚实的法治保障和稳定预期。

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2、对于恒生AH股溢价指数的走势💗🥝🥕，业内普遍认为，短期内，港股相较A股的强势表现可能延续，有望推动价差进一步收窄。从历史上看，在2008年至2014年长达六年时间里，A股相对H股的溢价也一度呈现收窄趋势，甚至出现A股较H股整体折价的情况。