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中泰证券(quan)表示，作为资金避(bi)险与低波动(dong)配置的重要去处，投(tou)资者可持有部分高分红(hong)、公用事业与类债属性资产。中长期来看(kan)，AI与半(ban)导体产业中游方向，有望受到主题催化与估值低位修复的双重驱动。

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英国央行正面临“通胀未达标”与“经济动能减弱”的双重挑战。当前政策利(li)率4.25%仍处紧缩(suo)区间，为调整留足空间。短期(qi)来看(kan)，季度性降息将成(cheng)为(wei)平衡通胀与增(zeng)长的首选工具；中(zhong)长期而言，全球贸易摩擦(ca)与结构性失业问(wen)题或迫使央行采取更激进宽松措施。 投资(zi)者需密切关注6月会议声明、5月通胀(zhang)数据及美联储政策动向。

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当前，全球百年未有之大变局纵深演进🩲🍎🎒，国际竞争格局深度变化，深圳作为大湾区核心引擎和“双循环新格局”的重要节点城市，承载着重要的战略使命👛。何杰表示，本次《意见》聚焦“教育科技人才体制机制改革🩳💗🎒、强化创新链产业链资金链人才链深度融合🥥🍌、构建更高水平开放型经济新体制🤬🍏👝🍆、建设现代化国际化创新型城市”等关键环节🤍😻👢，作出系列重要部署，标志着综合改革试点“2.0”正式启航🍍👜👚。这既彰显了中央“以改革破难题、以开放促发展”的坚定决心，也表明了中央对于深圳在新时代改革开放新征程上“勇当尖兵”、为全国高质量发展贡献更多经验的殷切期盼。

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维持年度策略观点：牛市上半场金融再通胀，红利底仓+小盘成长哑铃配置。我们继续维持年度策略《再通胀牛市》看法，牛市上半场是金融再通胀🩲👡👞😠，权益资产在流动性宽松环境下估值抬升🍑😻，资产价格企稳对扭转通缩预期至关重要🍄😈，打破“资产缩水-债务压力-消费收缩“的恶性循环🤬🩲。下半场是实物再通胀，实际利率下行与资产价格上行**借贷需求，资金通过信贷渠道从淤积的金融市场进入实体经济。当前仍处牛市上半场的金融再通胀，剩余流动性宽松助力小盘成长弹性释放🍅😈🎒，同时通胀尚未回归，红利资产凭借稳定的自由现金流创造和分红能力占优👚。牛市上下半场的切换重点在于通胀和EPS的回归💔🧡，在观测到PPI的显著修复之前，仍维持红利底仓+小盘成长的哑铃型配置思路🥑💞🥻💓。

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1、2023乒乓毬(qiú)亞(yà)(ya)青賽(sài)U19女單(dān)冠(guan)軍(jūn)、國(guó)乒小(xiao)將(jiāng)範(fàn)姝涵一路過(guò)(guo)關(guān)斬(zhǎn)(zhan)將，先后淘汰隊(duì)友縱謌(gē)曼咊(hé)灋(fǎ)(fa)國選(xuǎn)手帕瓦悳(dé)，與(yǔ)灋國老將袁嘉柟(nán)爭(zheng)奪(duó)女單冠軍。決(jué)賽中範姝涵反手(shou)進(jìn)攻失誤(wù)偏多，在接髮(fà)毬環(huán)(huan)節(jié)頻(pín)頻失分，以3:11、10:12、9:11、6:11完敗(bài)袁(yuan)嘉柟，目送對(duì)手首奪(duo)WTT女單桂冠。

2、上涨中的(de)追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更(geng)大(da)，当前货币“小(xiao)步快跑”，关注后续降(jiang)准降息节奏及幅(fu)度。由于(yu)A股较港股散户(hu)投(tou)资者占比更高，因(yin)此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均(jun)发生在货(huo)币宽松区间(jian)，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调(diao)盘整，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政(zheng)策催(cui)化，包括货(huo)币宽松、地(di)产放松、 “互联网(wang)+”产业政策催化。其中货(huo)币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后(hou)，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行(xing)2、4月两次降准，3、5月两次降息；地(di)产方面(mian)，14年6月开始(shi)地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确(que)放松(song)首套房认购标准；产业政策方面，3月两会上(shang)《**工作报告》明确将制定“互联网+”行(xing)动计划列为全(quan)年工作重点。一系列政(zheng)策催化下A股持续(xu)上涨，14/7-15/6万得(de)全(quan)A涨(zhang)超200%，同(tong)期(qi)恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好(hao)，宽货币+宽信用(yong)，流(liu)动性宽(kuan)松推动A股强势(shi)反弹。外部(bu)方面，得益于18/12中美两国(guo)领导人在G20的会面，进入2019年，中美(mei)贸易摩擦进入缓(huan)和阶段；内部来看(kan)，18/11民企座(zuo)谈会的召开稳定了企业家信(xin)心，推动(dong)了宽货币向(xiang)宽信(xin)用的传导，19/1央(yang)行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市(shi)场预期，带(dai)动A股迎来春(chun)季躁动行(xing)情(qing)。19/1-19/4万得全A最大涨幅(fu)40%，恒生(sheng)指数20%，AH溢价指数(shu)从(cong)115升至128。当前来看，要出(chu)现上涨(zhang)中的收敛需观测到货币宽松加码(ma)，今年以来货币政策节奏上呈现“小步(bu)快跑(pao)”模式，后续要关注货币宽松的持续性，即(ji)降准降息的节(jie)奏和力度。