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2025-06-26 04:23:35 作者:罗高平

5月份,全国规模以上工业增加值同比增长5.8%🍑,环比增长0.61%🥑。分三大门类看🥕💟👄,采矿业增加值同比增长5.7%😡👘,制造业增长6.2%🥿😠🎒👜,电力、热力🥕🍍🥥、燃气及水生产和供应业增长2.2%🥔😈🧄。装备制造业增加值同比增长9.0%👠👝🍅👚,高技术制造业增加值增长8.6%💛,分别快于全部规模以上工业增加值3.2和2.8个百分点。分经济类型看,国有控股企业增加值同比增长3.8%;股份制企业增长6.3%😈,外商及港澳台投资企业增长3.9%💯🍎😡🩳;私营企业增长5.9%🍋🧡💌👄👅。分产品看🥥👅💔,3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量同比分别增长40.0%👅🍏、35.5%、31.7%。1-5月份👿,全国规模以上工业增加值同比增长6.3%。5月份🧡👙👛,制造业采购经理指数为49.5%🍏🥝,比上月上升0.5个百分点;企业生产经营活动预期指数为52.5%🥔,上升0.4个百分点。1-4月份,全国规模以上工业企业实现利润总额21170亿元🍊,同比增长1.4%🍄👛👡🍄。

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五是韧性彰显。在外部环境复杂严峻的背景下🍎,我国经济韧性和潜力在持续显现💘🥦。这不仅表现在经济的稳定运行,也表现在外贸顶住压力持续增长💯💗。5月份,我国货物进出口总额同比增长2.7%💝💛🍇,其中出口增长6.3%🍍💘🥔🥿。尽管世界经济增长乏力👗,对美进出口下滑💌🍇👢,但我国外贸多元化发展下,对东盟🍒、共建“一带一路”国家进出口持续增长。尽管部分劳动密集型产品出口有所放缓💖🥬🥔💞,但技术含量较高的机电产品出口扩大🥿👙。这些因素都支撑了贸易增长🥕🩳,也体现出我国经济规模超大🩲😡🍍、产业体系齐全、综合竞争力强的优势🩱😡🧡🥕。

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维持年度策略观点:牛市上半场金融再通胀🍏💕👿,红利底仓+小盘成长哑铃配置🍌👙。我们继续维持年度策略《再通胀牛市》看法,牛市上半场是金融再通胀🤍🥬🥕,权益资产在流动性宽松环境下估值抬升,资产价格企稳对扭转通缩预期至关重要,打破“资产缩水-债务压力-消费收缩“的恶性循环。下半场是实物再通胀🍎,实际利率下行与资产价格上行**借贷需求🥕,资金通过信贷渠道从淤积的金融市场进入实体经济👛。当前仍处牛市上半场的金融再通胀👅,剩余流动性宽松助力小盘成长弹性释放🍇👗💖🩳🥒,同时通胀尚未回归💯,红利资产凭借稳定的自由现金流创造和分红能力占优。牛市上下半场的切换重点在于通胀和EPS的回归,在观测到PPI的显著修复之前🌽🌽,仍维持红利底仓+小盘成长的哑铃型配置思路。

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