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4月的贸易战再次提醒我们，当中国资产的长期重估已经成为一个共识的时候，任何过度反应一些外部冲击因素而进行的交易🧄👜，回头来看出错率都很高。不过🤬，油价上涨能阶段性缓解工业品价格下行压力🧅🤍👚，更重要的是高油价将阻碍美国通胀回落🥿。今年2月以来，美国CPI能源分项进入同比下跌区间🧡👢😈👜，带动全口径CPI同比涨幅从1月的高点3.0%回落至5月的2.4%。一旦后续油价因为供给因素飙升👛👛👚🍏🍑，该抑制作用势必减弱。美国通胀隐患重新升温💓🧡🥒、驱逐非法移民带来的冲突🥥👄，都可能会影响到减税法案的推进，同时也制约特朗普在贸易问题上做文章的空间👗🥝。如果从这个角度看问题💔👞，中东的冲突对中国资产未必有负面影响👘。

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有券商机构指出，本轮伊以(yi)冲突后续持(chi)续升级为多国长期战争的可能性较低(di)，短期事件性冲击引发的下跌反而提(ti)供布局机会。情绪修复过后，内因仍(reng)是决定市场走势的(de)主(zhu)要矛盾。

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1、1、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更(geng)偏(pian)科技互联网，受价格下行(xing)的(de)影响较小。近两年来港股(gu)业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归(gui)母(mu)净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除(chu)金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高(gao)于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股(gu)业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于(yu)A股的行业特征，从剔除金融的净(jing)利润占比来看，2024年A股主要集中在周(zhou)期（石化14%、煤炭6%），消费(fei)（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等(deng)，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格(ge)下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下(xia)，港(gang)股除金融外，行业主要集中于周期（石化(hua)20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且(qie)更偏向于(yu)互联(lian)网、信息服(fu)务等细分领域，包(bao)括腾讯(xun)、网(wang)易、美团等互联(lian)网巨头，消费、制造等(deng)行(xing)业(ye)占比不高(gao)，行业属性导致了港股(gu)业绩受价格下行的影响更(geng)小。历史上看，由于(yu)A股行业结构更偏传(chuan)统经济，因此对价格更敏感，PPI下(xia)行区间往往(wang)对应港股较(jiao)A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部(bu)港股从-3%升(sheng)至12%，二者增速差从(cong)8pct降至-6pct。

2、北工(gong)大今年(nian)新增的兩(liǎng)箇(gè)實(shí)驗(yàn)班(ban)也強(qiáng)調(diào)(diao)學(xué)科交(jiao)叉：微電(diàn)子科學與(yǔ)工程實(shi)驗班培養(yǎng)(yang)“集成電路與係(xì)統(tǒng)設(shè)(she)計(jì)(ji)”咊(hé)“智能化信息處(chù)理(li)”相(xiang)螎(róng)郃(hé)的交叉復(fù)郃型人(ren)才，每位本科生都將(jiāng)製備(bèi)一欵(kuǎn)半導(dǎo)體(tǐ)器件；人工智能實(shi)驗(yan)班麵(miàn)曏(xiǎng)國(guó)傢(jiā)咊(he)北京市在服務(wù)機(jī)(ji)器人、智慧(hui)交通、智慧醫(yī)療(liáo)等領(lǐng)域的(de)需求而設立，也昰(shì)多學科深度交叉螎郃專業(yè)。