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何杰表示🩱🤍,深圳已创新推出“腾飞贷”“科技初创通”等科技金融产品🥒🎒🤬🍅,且国家金融监管部门已开放股份制银行设立金融资产投资公司(AIC),通过AIC基金等形式🥔,可与商业银行形成更大规模🥕👠、更大范围的“投贷联动”👄🥭,为初创型科技企业注入更多“金融活水”,后续还可推动监管部门降低AIC直投的风险的权重计算,并争取把其他类型的银行也纳入试点范围。
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分化(hua)中的(de)收敛:通胀回归A股(gu)较(jiao)港(gang)股业(ye)绩占优,美联储降息预期影响港股(gu)表现。20年末(mo)至21年初核心资(zi)产行情进入白热(re)化,尤其(qi)港股(gu)表现更为强势,AH溢(yi)价指数从20/10高点149降(jiang)至21/2的(de)130。而在(zai)21年春节后,核(he)心资产泡沫(mo)破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌(die),恒生(sheng)指(zhi)数(shu)21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行(xing)通道,万得全A全年上涨9%,结构(gou)上(shang)电力设备(bei)领涨,此外有(you)色金属、煤炭、化工、钢铁等(deng)周(zhou)期资(zi)源品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至(zhi)149。由于行业属(shu)性导致(zhi)通胀环境对A股业绩影响更(geng)大(da),21年PPI同(tong)比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增(zeng)速从20年3.4%大幅升至(zhi)21年的25%,港(gang)股21年全年净(jing)利润增速21%,通胀(zhang)回归带(dai)来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分(fen)化的重(zhong)要(yao)原因之一(yi)。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走(zou)强,但短期(qi)概率不大。此外,关注美联储降息预期,若降息(xi)时点(dian)持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。
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