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2、需求：上半年尿素辳(nóng)需處(chù)于旺季(ji)週期，1月旾(chūn)節(jié)前備(bèi)貨(huò)、3-5月旾(chun)畊(gēng)期間(jiān)都齣(chū)現(xiàn)需求(qiu)堦(jiē)段性支撐(chēng)錶(biǎo)現。衕(tòng)時(shí)，尿(niao)素需求季節性也一度受榦(gàn)旱(han)、市場(chǎng)(chang)情緒(xù)低迷、成本下迻(yí)等多重囙(yīn)素影(ying)響(xiǎng)而齣現(xian)延遲(chí)、分散等反季(ji)節性現象。即便如此(ci)，尿(niao)素辳業(yè)需(xu)求(qiu)仍保持高速增長(zhǎng)，1-5月消費(fèi)量增速8.89%，這(zhè)(zhe)主要(yao)得益于畊作技術(shù)提陞(shēng)、施肥方式改(gai)變(biàn)以(yi)及高標(biāo)準辳田建設(shè)等(deng)。

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5、国际市场方面：经济增速预(yu)期下调，“对等关税”影响下，棉花出口(kou)受到影响，叠加全球棉花部(bu)分主产国丰产预(yu)期，棉价(jia)上行难度较大。依据USDA6月报，2025/26年度全球棉花产量同比(bi)下(xia)降，需求同比(bi)增加，供需差同比收窄，但市场对此认可程(cheng)度较低，预(yu)计2025/26年度全球棉花产(chan)量或同比(bi)基(ji)本持平。需求端，在地缘冲(chong)突不断、经济增速预期(qi)下调、“对等(deng)关税(shui)”仍然存在等影响下，全球棉花需求量预计将环比下调。全球(qiu)棉花供需层面并不足以支撑棉价上行。美国方面，本(ben)年(nian)度美棉种植面积降幅较大(da)，但目前(qian)为止(zhi)，受干旱影响美棉面积占比较低，美棉优良率高于去年收割时期水平，本年度美棉最终产量预计(ji)同比基本持平(ping)。美(mei)棉出口方面，预计2025/26年度(du)美棉(mian)出口较去年低(di)基(ji)数有一定上调，但仍低于(yu)过去(qu)5年均值水平，整体供(gong)需格局来看，2025/26年度美棉库(ku)销比预计为30.5%，较去年同比下降，但仍高于过去10年均值水平（27.4%），从(cong)基本面角度看，本年度供需格局(ju)略(lve)好(hao)于上一年(nian)度，但好转幅度有(you)限。展望未来，除供需层面外(wai)，宏观层面也有一定扰(rao)动，美(mei)联储年内(nei)降息次数是否如预期般为两次(ci)、美(mei)国对(dui)外关税谈判进度如何、全球地缘冲突(tu)未(wei)来(lai)将如何演绎等均(jun)是潜在影(ying)响因素。综合来看(kan)，预计2025/26年(nian)度ICE美(mei)棉期价重心较上半年(nian)略有上移，但幅度有限，整体仍以区间运行来(lai)看，关注宏(hong)观及天气扰(rao)动。

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