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展望未来，苑多然表示，上交所将多措并举，与市场各方共(gong)筑科创之基、共建科创“新生态”。具体包括进(jin)一步(bu)充分(fen)发挥科创(chuang)板(ban)改革“试验(yan)田”功能，强化板块“硬(ying)科技”定位，扎实推进“科创板(ban)八条”落地落实(shi)落细，一体推进发行(xing)承销、股债融资、并购重组、交易机制等各项制度深化改革，增强(qiang)制度包容(rong)性和适应性，系统性提升服务科(ke)技创新及新质生产力发展的质效；深化科创债产品和机制(zhi)创新，进一步大力支持相关市场主体用好科(ke)创(chuang)债，全面做好市场服务、融(rong)资审核、投融对接等各方面保(bao)障工作，提升服务效能；加大基金市场中低波动型产品(pin)创新力度，持续丰富科创板(ban)指数及ETF体系和产品，为投资者提供多样化(hua)的资产配(pei)置工具，积极(ji)引导创新资本向科技创新与产业创新领域高效集聚；强(qiang)化对新兴产业、未来产业(ye)重(zhong)点领域的研究服务和企(qi)业挖掘，协同、引导(dao)各方服务早、服(fu)务小、服务硬科技，推(tui)动技术攻关、成果转(zhuan)化及产业化，发挥产业集聚(ju)优势，大力开展新质生产力沙龙，搭(da)建产业交流平台，促(cu)进形成全产(chan)品支撑、全链条融合、全(quan)周期服务的(de)资本市场培育新生(sheng)态。

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吃喝板块近期持续回调🍒🍋🥿🥒👠，但于当前位置或不必过度悲观。食品ETF（515710）基金经理蒋俊阳表示，一方面🥒，内需对于经济拉动的重要性显著提高💯🧄🍉🥔，促消费💋、扩内需相关政策持续推出👛，行业复苏前景值得期待。虽然政策效果传导需要时间，消费场景受限导致行业短期仍然承压💓😻🎒，但最悲观的时刻或已过去，板块中长期配置机会逐步到来。另一方面，经过前期的调整，食品饮料行业估值已处于近十年较低位置，叠加行业龙头公司相对较稳健的盈利能力🥻👚🥬🩲，资金对行业的中长期配置偏好或逐步提升🥾。

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3、投資者(zhe)結(jié)構(gòu)：港(gang)股機(jī)構投資者(zhe)佔(zhàn)比更高，外資佔比更高，美國(guó)債(zhài)務(wù)(wu)風(fēng)險(xiǎn)擾(rǎo)動(dòng)，美元走(zou)弱，外(wai)資尋(xún)求中國資産(chǎn)配寘，港股較(jiào)A股(gu)率先受(shou)益。截至2024Q4，A股投資者結構中散戶(hù)佔比66.7%，機構投資者佔比1/3左右，其中外資佔比5.8%。相比之下港股機構化程度更深，根據(jù)港交所披(pi)露的最新數(shù)據(ju)，2020年港股機構投資者(zhe)佔比（除做市商(shang)）達(dá)57%，其中海外機構(gou)投資者佔比36%，海外箇(gè)人投資者佔比5%，外資佔比超40%。高外(wai)資佔(zhan)比也導(dǎo)緻港股相(xiang)比A股更易受(shou)海外(wai)影響(xiǎng)，歷(lì)史上看AH溢(yi)價(jià)指數與(yǔ)美元走勢(shì)高度相衕(tòng)(tong)，美元走弱時(shí)A股相對(duì)港股溢價下行，主囙(yīn)(yin)國(guo)際(jì)資本(ben)尋求中國資産配寘，港股相比A股製度更爲(wèi)開(kāi)放咊(hé)便捷(jie)，由于沒(méi)有(you)外滙(huì)筦(guǎn)製，監(jiān)筦槼(guī)則(zé)與國際接軌(guǐ)，外資進(jìn)入(ru)港股市場(chǎng)更便利，囙此(ci)在外資加速流入中(zhong)國權(quán)益市場時，港股徃(wǎng)徃(wang)較A股更爲受益。今年以(yi)來(lái)市場(chang)對美國債務(wu)風險擔(dān)憂(yōu)(you)持續(xù)陞(shēng)溫(wēn)，尤其在特朗普公佈(bù)對等關(guān)稅(shuì)后美元資産遭(zao)受大幅抛(pao)售(shou)咊價格下跌，東(dōng)穩(wěn)西盪(dàng)下外資加(jia)速流入中國市場，港股憑(píng)借低估值、業(yè)(ye)績(jī)改善(shan)、更開(kai)放的金螎(róng)(rong)體(tǐ)製率先(xian)受益。從(cóng)箇(ge)股層(céng)(ceng)麵(miàn)(mian)來看，衕時在A、H上市的(de)企業，外資(zi)機(ji)構(gou)持股佔比越(yue)高，AH股溢價率(lv)越低(di)（圖(tú)錶(biǎo)13）。典型如傢(jiā)電(diàn)行業中，美的集糰(tuán)外資持股佔比(bi)68%（由于無(wú)灋(fǎ)(fa)穫(huò)(huo)取準確(què)數據，這(zhè)(zhe)裏(lǐ)以國(guo)際中(zhong)介(jie)機(ji)構(gou)持股比例(li)估算），AH股(gu)溢價(jia)率僅(jǐn)6%，而海信傢電外資持股比例偏低25%，AH股溢價率也更高達(da)到18%。

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1、1、基本(ben)面：港股较(jiao)A股业(ye)绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业(ye)绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著(zhu)高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利(li)润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业(ye)绩疲弱主要受价格因素(su)拖累，核心在于(yu)A股的行业特征，从剔(ti)除金融的(de)净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石(shi)化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子(zi)5%、电(dian)力设(she)备4%）等，这(zhe)些行业基本面受价格因素影(ying)响更大(da)，价(jia)格下行压缩毛利，进(jin)而影响盈(ying)利表(biao)现。相(xiang)比之下，港股除金(jin)融外(wai)，行业(ye)主要集(ji)中于周期（石化(hua)20%）和(he)科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域，包括腾(teng)讯、网易、美团等互联网巨头，消费、制造等行(xing)业占比不高，行业属性导致了港股业绩(ji)受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价(jia)格更敏(min)感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典(dian)型如16Q4-19Q4，PPI同比(bi)从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从(cong)5.4%小幅(fu)升(sheng)至5.5%，全部(bu)港股从(cong)-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

2、报告显示🍑，2025年截至6月8日🧡🥑🍒😻，中国企业对外授权交易首付款已超过25亿美元💋🤍，总金额超过500亿美元，已达2024年全年水平。这一现象被业内称为中国生物技术的“DeepSeek时刻”，反映出中国创新药在全球价值链中地位的根本性提升。