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2025-06-26 13:12:40 作者:秦绍蕊

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视频一区久久手机在线 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松👗👿,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”🥕🍊🤬,关注后续降准降息节奏及幅度🥾👙👡👡。由于A股较港股散户投资者占比更高🎒👿🌽💘🍒,因此对流动性和资金变化更为敏感😠🤬,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间👠🍓🧅🤍🍅💗🥒💟,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强👄💗🍓🩰。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整💖👛👿🩲💕,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🍇😡,包括货币宽松😡🩰💗🤍😡🍎🩳🩱👘🥻、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面🩰🍒😠🍄👗🥭💯,14/11央行意外降息开启牛市行情后🩲👄👢,15年上半年货币宽松力度进一步增大👙,央行2、4月两次降准🥑💛,3🥔🍒、5月两次降息;地产方面💞👘🥿,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面🍓💘🍌,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🍆。一系列政策催化下A股持续上涨🥑🤍👛😠🥕,14/7-15/6万得全A涨超200%💖😻🍎,同期恒生指数涨幅仅18%🍅,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好🤍,宽货币+宽信用👜💔🥔💗,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面🌽💓💕,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年🍋🤬💞,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🎒🤬,推动了宽货币向宽信用的传导🥥🥭,19/1央行两次全面降准😡,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🥻🍏🥦🍋。2/15🤬,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期💖👞🩰👞,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128💌🍏🧡。当前来看🍏🥕🎒🍌🩱,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🥔💔🍌,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🥭🍏,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度👜👄。

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