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1、基本(ben)面：港股较A股业绩增速更强，A股消(xiao)费(fei)+制造+周期，港股更(geng)偏科技互(hu)联(lian)网，受价格下行的(de)影响较(jiao)小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比(bi)10.2%，显著(zhu)高于全部A股的-3%，剔除(chu)金融(rong)后港股2024净利润同比11.7%，同(tong)样高(gao)于全A（非金融）的(de)-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核(he)心在于A股的行业特征，从剔除(chu)金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制(zhi)造业（汽车5%、电子(zi)5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更(geng)大，价格下行压缩毛(mao)利，进(jin)而影(ying)响盈利表现。相(xiang)比之下，港股除金融外，行(xing)业主要集中于(yu)周期（石化20%）和科技(ji)行(xing)业（传媒13%、通信12%），且更偏向于(yu)互联网、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美(mei)团等互联网巨头，消费、制造等行(xing)业占比不高，行业属性导致了港股(gu)业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业(ye)结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行(xing)区间往往对应港股较A股业(ye)绩更优，典(dian)型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降(jiang)至-0.5%，同期全(quan)A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股(gu)从-3%升至12%，二者增速(su)差从8pct降至-6pct。

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1、综合伊(yi)朗迈赫尔通讯社和《德黑兰时报》15日报道，伊朗外(wai)长阿拉格(ge)齐当天重申，以色列对(dui)伊朗核(he)设施的袭击已经“越过红线(xian)”，伊朗对以色列(lie)的回击是(shi)“合(he)法自卫”。他表示，如果以色列的侵略停止，伊朗的反击自然也将停止。

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