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纸浆：我们对2H25全球纸浆行业的展望偏谨慎💕🍍。在美国关税政策逐步落地背景下👅💘，南美浆厂或增加对中国的纸浆发运量，同时当前基本面供强需弱状态或持续（中国自制浆产能持续提升）💯🧄🥦，我们判断浆价或处于低位震荡👡🥦。

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2、1、原糖：本周原糖期价继续下行并刷新低点。消息方面💘，巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据 显示，巴西5月出口糖和糖蜜225.66万吨，较去年同期的281.11万吨减少55.45万吨，降幅19.72%。巴西2025/26 榨季（4月-次年3月）截至5月累计出口糖380.92万吨🥒💓🥑，同比减少18.84%。