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银行后市还有多少空间💗🍄🥬💗？首先，机构整体展望乐观💖🥻。中信证券表示，宏观不确定性仍存，在此背景下低波板块具有配置价值，银行相对于大部分行业而言，基本面具备相对稳健特征🍏🌽👢，相对价值显著🥔。

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本(ben)周，区(qu)域(yu)冲突再升级(ji)，触(chu)发(fa)全(quan)球风(feng)险偏好下行(xing)。A股休整是全球股(gu)市普跌的一部分。目前的冲突，对中美(mei)广泛竞争的格局，尚不会产生(sheng)方向性影响。那么，区域冲突对资(zi)产价格的影响，主要体现为直接影响风险偏好，以(yi)及通过(guo)油价和通胀预期扰动资产(chan)配置环境，且大概率(lv)是脉冲式影响。

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3、投资者结构：港股机(ji)构投资者占(zhan)比更高，外资占比更高，美国债务风(feng)险扰动，美元走弱，外资寻求中(zhong)国资产配置，港股较A股率先受益。截至2024Q4，A股投资(zi)者结构中散户占(zhan)比66.7%，机(ji)构投资者占比1/3左右，其中(zhong)外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深，根据港交所披露的(de)最新数据，2020年港股机(ji)构(gou)投资者占比（除做市商）达(da)57%，其中海外机构投资者占比36%，海(hai)外个(ge)人投(tou)资者占比5%，外资占比超40%。高外资占比也导致港股(gu)相比A股更(geng)易受海外影响，历史上看AH溢(yi)价指(zhi)数与美元(yuan)走势高度相同，美元走(zou)弱时A股相对港股溢价下行，主因国际资本寻求中国资产配置，港股相(xiang)比A股制(zhi)度更为(wei)开放和(he)便捷，由于没有外汇管制，监管规则与国际接轨，外资进入港股(gu)市场更(geng)便(bian)利，因此在外资加速流入中国(guo)权益市场时，港股往往较A股更为受(shou)益。今年以来(lai)市场对美国债务风险担忧持续升(sheng)温，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加速(su)流入中国市场，港股凭借低(di)估值、业绩改(gai)善、更开放的金融体(ti)制率先(xian)受益。从个股层面来看，同时在(zai)A、H上(shang)市的企业，外资机构持股占比越高，AH股溢价率越低（图表13）。典(dian)型如家(jia)电行业中，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据，这里以国际中(zhong)介机构持股比例估算），AH股溢价率仅6%，而海(hai)信家电外资持股比例偏低25%，AH股溢价率也更高达(da)到18%。

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杨超认为🍅💝🥭🍋，中长期来看，若稳增长政策加码带动经济数据改善，A股盈利预期修复或驱动AH股溢价反弹🤬🍉🍅。港股在流动性宽松、国际资本再配置及中概股回归等因素支撑下，估值修复动能或持续压制AH溢价🧅。随着AH市场互联互通深化及A股机构化进程加速，溢价中枢有望系统性降低🥑。

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1、于可换股债券按换股价悉数转换后，在合并计算第一可换股债券及第二可换股债券下👄🩱，公司将配发及发行合共1.25亿股换股股份🍇😠💞，占（i）于认购协议日期现有已发行股份总数约5.05%👿👜；及（ii）经配发及发行1.25亿股换股股份而扩大的已发行股份总数约4.81%（假设自认购协议日期起至可换股债券获悉数转换日期止已发行股份总数不会有变动）。

2、受地缘政治风险的(de)推动，原油价格(ge)近期持续攀升。在(zai)以色列对(dui)伊朗发(fa)动先发制人(ren)打击后，原油价格在周一再度上涨约1%，这是在上周五已大涨7%的(de)基(ji)础上进一(yi)步走(zou)高。油价的波动(dong)不仅反映了(le)市场对中东局(ju)势的担忧，也为全球经济(ji)复(fu)苏(su)蒙(meng)上了一层阴影，尤(you)其是对依赖能源(yuan)进口的(de)国家而言，成本上升可(ke)能(neng)进一步加(jia)剧通胀(zhang)压力。