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制造业与贸易:下半年或进入(ru)去库存周期,经济增长压力可能加大。上半年东南亚商品抢运美国(guo)支撑短期出口需(xu)求,越南(nan)(4月+19.8%)和泰国(3月+17.7%)出口增速领跑区域。进入下半(ban)年,我(wo)们认为东(dong)盟对美贸易增量短期内或将见(jian)顶,美元结算需求趋弱。同时新订单减少、生产放缓或将加剧就业(ye)风险并影响消费。存量订单消化完后企业预期(qi)谨慎(shen),外(wai)部环境变化与制造业结(jie)构调整(zheng)或将持续施压增长,后续需关注贸易谈判进(jin)展及(ji)本地需求修复。
阿拉格齐称🍓💛,基于自卫原则和国际关系公认准则🍅,伊朗对以方的侵略作出了回应👛。他表示🍅💛🍍,伊朗原本仅瞄准军事目标🥥🧡,但由于以色列14日袭击了伊朗境内多处能源基础设施🍓🩳😈,伊朗当天也对以境内经济目标和炼油厂进行了反击😡💖💗。“我们自卫是合法的🍍💌,也是对侵略的回应🍈🍎。如果侵略停止🍑🥔,我们的反击也将停止。”
1、6、观点小结:短期玻璃市场供(gong)需双弱,产(chan)业心态也依旧(jiu)较为悲观。目(mu)前(qian)市场暂未见(jian)到转(zhuan)势驱动(dong),预(yu)计期货盘面延续(xu)底部弱势波动状态。关注玻璃产线(xian)是否存在超预期(qi)冷修现象、商品(pin)市场整体情绪能(neng)否回暖等因素(su)对玻璃期价的扰动可能,中长期在终端需求拖累下(xia)玻璃价格也将持续(xu)承压,关注玻璃产线变化、需(xu)求跟进力(li)度。
2、2🍊🍊👡🍈🍅、估值:港股更便宜,结构上汽车🌽、军工💞、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股👛💕,截至6/13,万得全A PE(ttm👜💞,下同)19.3倍🧅🍋👞👄🍋,上证指数14.6倍🍍😈🤍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍🍋🍓🥦,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍🍎,高于恒生科技的20倍🥦。从相对水平来看🥕💕,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位😡,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位💛🩳👞。结构上看🍌🍓,取同在A、H两地上市的公司💌🥬🍎,通过整体法计算行业PE😠🧄,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)🍓🌽💌、电力设备(89%)🍈👙🥻、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜👛。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)🧡🍉、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低🍑🩰。
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