1、展望(wang)下半年,虽然绝对收益近期或受到风(feng)险偏好的约束,我(wo)们仍维持对欧洲(zhou)权(quan)益市场相对积极的(de)态度。主要利好的因(yin)素包括(kuo):(1)周期上,与美国的经(jing)济动能(neng)差有望进一步收敛;(2)结构上,有望在全球资金再配置中受益(yi)。关税层面,虽然整体来说欧洲权益市场在美(mei)国的营收敞口较大(Euro Stoxx 19%的营(ying)收来自于美国),但我们的(de)行业分析师指出欧(ou)洲公司大(da)多采取了(le)“in US for US”的模式(shi)。向前看,需要注(zhu)意来自盈利端(duan)的风险,一是美国和全球经济增长(zhang)是否边际放缓,及其幅度,二是关税有(you)可能带来(lai)的(de)成本(ben)和收(shou)入端的双重压力。同时,欧元(yuan)的升值也给以美元计(ji)价的营收增长带来压力(Euro STOXX 一半以上的营收来自欧洲以外地区)。特朗普签署(shu)行(xing)政令要求大幅削减美国处方(fang)药(yao)价格,也可能对欧洲市场盈利影响较(jiao)大(生(sheng)物医药占2024年欧洲市场整体利润的13%)。行业方面,我们仍然看好受财(cai)政政策利(li)好的银行(xing)和国防领域,以及偏防御(yu)且也能在财政转向中受益的公用事业和电信,整体仍然以政策驱动内(nei)需为主线。
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由于规模以上工业企业范围每年发生变化💓🍊,为保证本年数据与上年可比💋🍒,计算产品产量等各项指标同比增长速度所采用的同期数与本期的企业统计范围尽可能相一致🧡🍊,和上年公布的数据存在口径差异🥕🥦。主要原因:一是统计单位范围发生变化😠🥻。每年有部分企业达到规模纳入调查范围👠🥿🥻,也有部分企业因规模变小退出调查范围💯🤍,还有新建投产企业🥥、破产、注(吊)销企业等影响。二是部分企业集团(公司)产品产量数据存在跨地区重复统计现象,根据专项调查对企业集团(公司)跨地区重复产量进行了剔重。
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