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2、估值:港股更便宜,结(jie)构上汽车、军工、电力设(she)备、电子等行业较A股估值(zhi)更低。从估值绝对水平来看,多年来港(gang)股持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指(zhi)数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显(xian)著高于(yu)恒生指(zhi)数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的(de)20倍。从相对(dui)水平来(lai)看,今年港股两次行情启动时(shi)估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍(bei),处近10年12%分(fen)位(wei),同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期(qi)万得全A 17倍、24%分位。结构上看,取同在(zai)A、H两地上(shang)市的(de)公司,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其(qi)中汽车(134%)、军工(107%)、电力(li)设备(89%)、电(dian)子(81%)AH估值溢(yi)价更高,即港股相对A股更便宜。商(shang)贸零售(-43%)、家电(9%)、银(yin)行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价(jia)较低。
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