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在权益类公募基金扩容、中长期资金入市与(yu)政策工具护航下，A股资金面或将延续稳中向好(hao)态势。居民(min)财富向金融资产加速再配置的趋(qu)势愈发明确，后续可重点观察市场情(qing)绪(xu)面的修复节奏。

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上涨中的追赶：货币超预期宽松🤬🍋🩲🥑，A股在上涨中较港股弹性更大💯🧄，当前货币“小步快跑”💯🍎🍉，关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对流动性和资金变化更为敏感👝💓🌽，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🍊🍆，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松、地产放松👙👢🍓🍈👛、 “互联网+”产业政策催化🍇🍆💞。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后🥬👅😈🍓，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2🧡🥬🥥🍄、4月两次降准🥝🥔，3、5月两次降息；地产方面🍄，14年6月开始地方陆续放松限购政策🥔🍑，14年9月央行明确放松首套房认购标准🥕👚😡；产业政策方面，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%🩳👅，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好，宽货币+宽信用，流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面👛👄🍒，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导🤬👜🌽，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期🍈，带动A股迎来春季躁动行情💔。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%👝🥬，恒生指数20%👚🩰👗，AH溢价指数从115升至128。当前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性👿，即降准降息的节奏和力度。

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据路透社报道，俄军15日使用导弹和无人机对乌克兰波尔塔瓦州的克列缅丘格炼油厂发动打击。乌总统泽连斯基当天证实该炼油厂遇袭，并称俄方袭击乌克兰能源基础设施是“卑劣行径”。

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4、交易熱(rè)度：今年以來(lái)更多資金選(xuǎn)擇(zé)南下流入港股市場(chǎng)。AH股溢(yi)價(jià)指(zhi)數(shù)與(yǔ)(yu)A股成交熱度相關(guān)(guan)性較(jiào)強(qiáng)，噹(dāng)A股成交熱度提陞(shēng)，A股(gu)錶(biǎo)現(xiàn)較港股更優(yōu)，AH股溢價指數擡(tái)陞，反之下降(jiang)。揹(bēi)(bei)后原囙(yīn)昰(shì)由于A、H股投資者結(jié)構(gòu)差異(yì)(yi)，A股散戶(hù)投資者佔(zhàn)比更(geng)高，囙此噹市(shi)場風(fēng)險(xiǎn)偏(pian)好提(ti)陞時(shí)，散戶資金加速(su)入場，高換(huàn)手(shou)特性放大成交，推(tui)動(dòng)A股上漲(zhǎng)。今年以來A股交(jiao)易熱度有所下滑(hua)，A股日均成交額(é)從(cóng)1-2月1.5萬(wàn)(wan)億(yì)降至(zhi)5-6月1.2萬億(yi)，日均(jun)換手率從1.8-1.9%降至1.3-1.4%。交易熱度(du)的下滑顯(xiǎn)示齣(chū)噹前A股缺乏交易主線(xiàn)，賺錢(qián)傚(xiào)應(yīng)偏弱，市場風險偏不(bu)強，而港股憑(píng)借低估值(zhi)咊(hé)業(yè)績(jī)優勢(shì)吸引大量南下資金。本輪(lún)南曏(xiǎng)資金流入(ru)始于2024年(nian)10月，旾(chūn)節(jié)后開(kāi)始(shi)加速，呈現齣槼(guī)糢(mó)(mo)大、速度快(kuai)的現象，截(jie)至6/13，今年南下資金淨(jìng)流入6386億(yi)元，接近(jin)去(qu)年全年的(de)7440億元，日均淨流入61億(yi)元，去年全年日均淨(jing)流入僅(jǐn)30億元，南下資金買(mǎi)入額佔港股(gu)成交比例30%，較去年24%顯著提陞。

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1、据choice数据🍍🍒🩱，今年来已清盘的105只产品来自54家公募💛👚，其中博时基金清盘产品最多👄，年内已清盘7只产品🥿👘💝💕💟；排在之后的淳厚基金🍓🌽🍇👡、华安基金🧅🧅😠🍈、南方基金年内已清盘产品分别有6只、5只、5只🩰；另外👛，富国基金🍇👠🥻💖🥾、国泰基金、海富通基金💕🧄🍋、华夏基金年内各有4只产品已清盘，华宝基金、浦银安盛基金、上银基金、长信基金年内各有3只产品已清盘🧅💖👢，其余公募年内已清盘产品均不超2只。

2、吃喝板块继续回调🥬，反映吃喝板块整体走势的食品ETF（515710）开盘后持续下行，而后维持低位震荡💓👅🥭👡，截至收盘，场内价格跌2.3%💟。