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风(feng)险提示：银行ETF被(bei)动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该(gai)指数编制规则(ze)适时调整。文中指数成份股(gu)仅作展示，个股描(miao)述不作为任何形式的(de)投资建议，也(ye)不代表管理人(ren)旗下任何基金的持仓(cang)信息和交易动向。基金管理人(ren)评估(gu)的该基金(jin)风险等(deng)级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文(wen)出现的信息（包括但不(bu)限于个股、评论(lun)、预测、图表、指标、理论、任何(he)形式的表述等(deng)）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中(zhong)的任何观点、分析(xi)及预(yu)测不构成对阅读者(zhe)任何形式的投资建议，亦(yi)不对因使用本文内(nei)容所引发的直接或间接损失(shi)负任何责任。基金投资有风(feng)险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理(li)的其他基金的业绩并不构成基金业绩表(biao)现的保证，基(ji)金投(tou)资须谨慎。

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风险提示：海外地缘冲突不确定性，美国经济前景不明朗和美联储货币政策的不确定风险，文中列举的具体公司仅作为复盘梳理、不作为投资推荐依据🍎👚👢🍇。

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2013年9月，习主席在哈萨克(ke)斯坦纳扎尔巴耶(ye)夫大学(xue)演讲时首次提(ti)出(chu)“丝绸之路经济带”。动情的话语唤醒了沉睡千(qian)年的古丝绸之(zhi)路。多(duo)年来，中国同(tong)中亚国(guo)家携手推动丝(si)绸之路全面复兴，将(jiang)双方关系(xi)带入一个崭新时代。

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2、估值：港股更便宜，結(jié)構(gòu)上汽車(chē)、軍(jūn)工、電(diàn)力設(shè)(she)備(bèi)、電子等(deng)行業(yè)較(jiào)A股估值更低。從(cóng)估值(zhi)絕(jué)對(duì)水(shui)平來(lái)看，多(duo)年來港股持續(xù)(xu)低于A股，截至6/13，萬(wàn)(wan)得全A PE（ttm，下衕(tòng)）19.3倍，上證指數(shù)14.6倍，滬(hù)深300 12.7倍，均顯(xiǎn)著(zhu)高于恆(héng)生指數10.6倍，對比成長(zhǎng)闆(bǎn)塊(kuài)，創(chuàng)業闆指噹(dāng)前PE 31倍，高于恆生(sheng)科技的20倍。從相對水平來看，今年港股兩(liǎng)次行情啟(qǐ)(qi)動(dòng)時(shí)估值(zhi)均處(chù)歷(lì)史低(di)位。年初恆(heng)生指數PE 8.7倍，處近10年12%分位，衕期(qi)萬得全A 17.5倍、35%分位，4月初(chu)經(jīng)歷關(guān)稅(shuì)衝(chōng)擊(jī)的下跌后，恆生指數PE 8.9倍、17%分位，衕期萬得全(quan)A 17倍、24%分位。結構(gou)上看，取衕在A、H兩地(di)上市的公司，通過(guò)整體(tǐ)灋(fǎ)計(jì)算行業PE，竝(bìng)以“A股(gu)行業PE/港股行業PE-1”衡量某一(yi)行(xing)業A股相對港股的估值溢價(jià)(jia)，其中汽車（134%）、軍工（107%）、電力設備（89%）、電子（81%）AH估值溢價更高，即港股相對A股更便宜。商貿(mào)零售（-43%）、傢(jiā)電（9%）、銀(yín)行（12%）、有色金屬（18%）、醫(yī)藥(yào)（23%）溢價較低。

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1、根据2017年1月新疆**尔自治区国土资源厅出具的“关于《新疆新源县卡特巴阿苏矿区金（铜）矿勘探报告》矿产资源储量评审备案证明”（新国土资储评[2016]120号），该矿金资源量由三部分组成：

2、上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大💝🍒🍄🍆🤬，当前货币“小步快跑”，关注后续降准降息节奏及幅度🍋🥔。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🥒，分别为14-15年和19年🧅。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整👜👝，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🍋👝💟。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化💟👛🥑。其中货币方面💘，14/11央行意外降息开启牛市行情后🥥🍓，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2🍌🥑、4月两次降准🤍🍑，3💕、5月两次降息；地产方面🥕👄🩳，14年6月开始地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确放松首套房认购标准🥭😈🥥🩲；产业政策方面🍋😡，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点💌🩳🍑👙。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%🧡🍅💯💟，同期恒生指数涨幅仅18%🥒👡🥔，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好，宽货币+宽信用，流动性宽松推动A股强势反弹🧡。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面💟💘💓🍓，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期🧅👅🎒，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%👙，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128🌽。当前来看🍋🥝🥕👠，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🍆👅👿🥑，后续要关注货币宽松的持续性🍅🥦，即降准降息的节奏和力度。