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2025-06-26 04:58:07 作者:易卓淋

2👠、估值:港股更便宜,结构上汽车👢😈🥥、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低🩱。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股,截至6/13🍒,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍🍊,上证指数14.6倍😠🍋👙🌽,沪深300 12.7倍💋🥿🍋🥑,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块💞👙,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍💛🎒。从相对水平来看💝,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位👜😡🥦,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后🩲🍓💞👗,恒生指数PE 8.9倍、17%分位🍄,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看👠,取同在A🍅、H两地上市的公司👞🥕,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)🍇💖、军工(107%)🥾🩱👜、电力设备(89%)💔、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜🍏。商贸零售(-43%)💛、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)💗、医药(23%)溢价较低。

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