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Brown Brothers Harriman市場(chǎng)筴(cè)畧(lüè)全毬(qiú)(qiu)主筦(guǎn)Win Thin錶(biǎo)示，美元的避險(xiǎn)地位正麵(miàn)臨(lín)嚴(yán)峻攷(kǎo)驗(yàn)。如菓(guǒ)美聯(lián)儲(chǔ)在本週的政筴會(huì)議(yì)中如預(yù)期般採(cǎi)(cai)取鴿(gē)派立場(chang)，美(mei)元可能會囙(yīn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)(ji)基本麵的疲輭(ruǎn)而重新走弱。地緣(yuán)政治緊(jǐn)張(zhāng)跼(jú)勢(shì)與(yǔ)美國國內(nèi)(nei)經濟數(shù)據(jù)的雙(shuāng)重(zhong)壓(yā)力，使得美元的未來(lái)走勢充滿(mǎn)了不確(què)定性。

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上涨中的追赶：货币超预期宽松🍍，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”🍒，关注后续降准降息节奏及幅度🤍🍆🍏。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对流动性和资金变化更为敏感🍍，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🥾🥦，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🍊。A股经历13年TMT牛市后🤬🍋，14年回调盘整👗💛💓，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🥬，包括货币宽松👛🥕、地产放松🍈🍆👄、 “互联网+”产业政策催化🩰。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2💖👞👛、4月两次降准👛💟，3🍋👗、5月两次降息🥥🧄💝；地产方面，14年6月开始地方陆续放松限购政策👄🍑🍊，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面🍅👜，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨🤬🍄，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%🥝😡🥔，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好，宽货币+宽信用，流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面😡🍈🥒🥔，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年🎒，中美贸易摩擦进入缓和阶段👛🥦🥔；内部来看👞🍄💗👞，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿元🩱，大幅超出市场预期，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🩲，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来看💞，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性，即降准降息的节奏和力度。

参与活动条件：亚洲欧美另类综合

6月18日至19日，陆家嘴论坛即将举行，期间将发布若干重大金融政策，关注下一步增量政策的落地节奏。短期内🍇🩰，A股市场大概率维持震荡行情👘🥥，重点把握结构性机会💔。长期来看🎒💋，外部不确定性加大仍将是基本面面临的一大挑战🍍💔💯🥥，但在政策持续发力下，国内经济有望展现较强韧性。

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2025年(nian)6月7日，海越能源（600387）公告，于2025年(nian)6月6日收到证监会下发的《立案告知(zhi)书》，因涉嫌信(xin)息披露违法违规(gui)，根据《证券(quan)法》《行政处罚法》等法律法规，证监会决定对公司立案。上海久诚律师事(shi)务(wu)所许峰律师提(ti)示，这(zhe)次海越能(neng)源又一次被证监(jian)会立案调查(cha)，如果(guo)投(tou)资(zi)者因此受损，注意关注索(suo)赔问题。（许峰律师(shi)专栏）

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2、今年以来💋🥥，恒生生物科技指数暴涨超60%🍈💝，超越AI板块17%的涨幅😠👄🍄🍆。这股热潮背后，是中国创新药企以一系列亿美元级别授权交易、成功IPO和强劲研发管线点燃了投资者热情。