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下跌中的回落：美元走强，外资流出(chu)，高外(wai)资持(chi)股占比的港股较A股跌幅(fu)更深，当前概率不大。AH溢价在A股(gu)和港(gang)股均下跌的行(xing)情中收敛有两次(ci)典型案例，分(fen)别为23年和24年5-8月。背后原因类(lei)似，均为强美元之下，外资加速流出(chu)中国资(zi)产，而外(wai)资占比更高的港股相比A股受影响更大，跌幅更深。（1）23年美联储(chu)处于加息周期，全年4次加息，美元指数从低位101升至107，10年期美债收益率从3.3%升至(zhi)4.98%，强(qiang)美元叠加国内经济下行压力加大，外资加速流出，外资流出对外资持股(gu)占比更高的港股冲击更大，23年恒(heng)生指数下跌-13.8%，万得全(quan)A -5.2%，AH溢(yi)价指数从129升(sheng)至151。（2）24年美国通(tong)胀持(chi)续高位，美联储不断推迟降息时间，“higher for longer”预期下美元指数和美债利(li)率持续高位(wei)，外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场，港股更为受挫，24年5-8月恒生指数跌-15%，万得全A -10%，AH溢(yi)价指数从(cong)133升至151。当前来看，美(mei)元短(duan)期(qi)走强概率不大，若三季度美丽大(da)法案提高美国债务上限落地，预计将在未来10年增加3.3万亿美元的(de)美国债务，这意味(wei)着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大(da)幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国(guo)财政部回补TGA账(zhang)户需求，可能出现美债大幅增发的情(qing)况，市(shi)场对(dui)美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走(zou)弱(ruo)。

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2、漆器镶嵌是漆器制作(zuo)技艺和(he)百(bai)宝(bao)镶嵌制(zhi)作技艺相结合的一门综合复杂技艺，涵盖美工设计、木工(gong)、漆工、镶嵌(qian)、开纹(wen)、描金等工序，整体制作难度非常高，也(ye)为它的传承带来很大困难。