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1、基本面：港股较A股业绩(ji)增速更强，A股消(xiao)费+制造+周(zhou)期，港股更偏科技(ji)互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩(ji)增(zeng)速显(xian)著(zhu)强于A股，2024年全部港股归母净利润同比(bi)10.2%，显著高于全部A股(gu)的-3%，剔除(chu)金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的(de)-13%。究其原因我们认为A股(gu)业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心(xin)在于A股的行业特征，从剔除金融的净(jing)利润占比来看，2024年A股主要集中(zhong)在(zai)周期（石化14%、煤炭6%），消(xiao)费（食饮(yin)8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些(xie)行业基本面受价格因(yin)素影响更大，价格下行压缩(suo)毛利(li)，进而影响盈利(li)表现。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于周(zhou)期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信(xin)12%），且(qie)更偏向于互联网、信息服务等细分领域，包(bao)括腾讯(xun)、网易、美团等互联网巨头，消费、制造等行(xing)业占(zhan)比不高，行业属性导致了(le)港(gang)股业绩受价格下行的影响更小。历(li)史上看，由于A股行业结构更偏(pian)传统经济，因此对价格(ge)更敏感，PPI下行区间往往对应港股较(jiao)A股业绩更优，典型(xing)如16Q4-19Q4，PPI同比(bi)从5.5%降至-0.5%，同(tong)期全A净利润同比从5.4%小幅升(sheng)至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差(cha)从8pct降至-6pct。

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聯(lián)儲(chǔ)證券指齣(chū)，2024年食品飲(yǐn)料闆(bǎn)塊(kuài)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)箇(gè)位數(shù)的穩(wěn)(wen)健增長(zhǎng)，但營(yíng)收咊(hé)(he)歸(guī)母淨(jìng)利(li)潤(rùn)增(zeng)速均(jun)有放(fang)緩(huǎn)，顯(xiǎn)示需求下滑壓(yā)力仍存(cun)。以飲料、零食子行業爲(wèi)代錶(biǎo)的結(jié)構(gòu)性增長仍有亮點(diǎn)可尋(xún)。消費(fèi)**政(zheng)筴(cè)值得期待，食飲消費結構陞(shēng)級(jí)仍具潛(qián)力。

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營(yíng)業(yè)收入方(fang)麵(miàn)，泰康資産(chǎn)以14.71億(yì)元居(ju)首，衕(tòng)比增長(zhǎng)7.06%；太保資産(chan)、人保資産、中意資産、安聯(lián)資筦(guǎn)(guan)一季度分彆(biè)實(shí)現(xiàn)營業收入(ru)5.53億元(yuan)、4.34億(yi)元、1.01億元、0.67億元。

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投资管理咨询公司美世（Mercer）亚太地区多资产负责人西(xi)斯特曼(man)斯（Cameron Systermans）对第一财经记(ji)者表示，特朗普**关(guan)税上调(diao)将导致2025年(nian)美国经济增长率显著下降。同时(shi)，关税对购买(mai)力和(he)股市的影响都将抑制消费。

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1、据《日经新闻》周六报道，日本央行正在考虑从2026年4月起将其每季度缩减国债购买的规模减半至2000亿日元（当前是每季度减少约4000亿日元的国债购买规模）。报道称💘👿🍆，该提案将在日本央行于下周一和周二举行的货币政策会议上进行讨论，并预计会获得多数政策委员会成员的支持。

2、评估报告依据的资源量是在2016年出具的，但2020年5月新国家标准——《GB/T 17766-2020 固体矿产资源/储量分类》实施。新标准调整了资源量和储量的内涵👝🎒，不再使用“内蕴经济”术语，并调整了资源量转换储量的依据😈💋。