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2025-06-27 09:59:16 作者:朱绍森

近十年,招商银行涨幅问鼎银行板(ban)块,累计涨(zhang)幅达224.14%,也是唯一一家(jia)涨幅超过200%的(de)银行股。同期,“中农工建交”五大行(xing)均实现(xian)股价翻倍,成都银行、宁波银行、南京银行、江苏银行和(he)杭州银行也实(shi)现十年翻(fan)倍。

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香蕉国产精品麻豆一区二区三区 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松🤍👝👘,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”🥦😈😻🥥🥬🥾💘,关注后续降准降息节奏及幅度🍄🧅🥻👄。由于A股较港股散户投资者占比更高🥿,因此对流动性和资金变化更为敏感🧅,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间💕🍓🍋,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强💔🥦🥿。A股经历13年TMT牛市后🍉👙🎒,14年回调盘整🩱🥕,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🩰。之后的收敛主要来自政策催化🥑,包括货币宽松🍈💔👛🩳👝🥾、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🍅🍈🍍。其中货币方面🧅💝,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大🥔💋🤍💓👝🤬,央行2💞👜🍆、4月两次降准🍅🍏👄👞,3👄😈、5月两次降息;地产方面👢🩰🥝,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥝👄🥕👙🍎。一系列政策催化下A股持续上涨👄🍓,14/7-15/6万得全A涨超200%🥿🥝💕🍍🥔,同期恒生指数涨幅仅18%💟🍒,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好🧡🍋🤍🤍💓,宽货币+宽信用💔👛🥒👄👢,流动性宽松推动A股强势反弹💟💟👢🥒🩲😠。外部方面🤬💛👘,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年🍋💞💞,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看💯,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🥑,推动了宽货币向宽信用的传导💓💖🥿🥬,19/1央行两次全面降准🥕👢👘💖,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🩰🥑😈。2/15👅🎒🍍,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🍏🧄,大幅超出市场预期🤬,带动A股迎来春季躁动行情💟🥑💗🥝🍇😠🍋🧅😈。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🩰,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128🩲。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码👗,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式💯🧅👅,后续要关注货币宽松的持续性👅🍄,即降准降息的节奏和力度。

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