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有头部创新药企董事长无奈地说，他们每(mei)年数十亿元的(de)研发投入，不是通过药品收(shou)入获得的，只能靠融资。但此前市(shi)场情绪总体偏(pian)悲观(guan)，创新药企融资很难，也让一些同行最终没办法把产品成功推向上市。这些(xie)因素都导致(zhi)医药与创新药指数波动。

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纸(zhi)浆：我们对2H25全球(qiu)纸浆行业的展望偏谨慎。在美国(guo)关税政策逐步落(luo)地背景下(xia)，南美(mei)浆厂或增加对中国的纸浆发运量，同时当前基本面供强需弱状态或持续（中国自制浆产能持续提升），我们判断浆价或处于低(di)位震荡。

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这(zhe)里我(wo)们分享一个判断中短期市(shi)场(chang)方向(xiang)的(de)视角：判断中短期市场，可适当降低宏观分析权重，提升强势板块(kuai)节奏判断的权重。之所以这样，一方面是因为，稳定资本市场(chang)政策为A股提供了宏观扰动(dong)的“隔离墙(qiang)”。另一方面，25年7月前、25年剩余时间以及2026年，宏观主要矛盾各不(bu)相同(tong)。25年7月前经济韧(ren)性主(zhu)要来自于(yu)外需韧性；25年剩余(yu)时间可(ke)能外需回落，国内政策(ce)对冲重要性提升；2026年重点看供需(xu)格局改善。后续宏观主要矛盾面临多次切换，目前不到能够发酵稳定需求预期的阶段。这种(zhong)情(qing)况(kuang)下，宏观变化推动(dong)市场上下行的空间都(dou)有(you)限。短期市(shi)场节奏可能与领(ling)涨板块的节奏一致。

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1、原煤生産(chǎn)增速(su)加快。5月份，槼(guī)(gui)上工(gong)業(yè)原煤産量4.0億(yì)噸(dūn)，衕(tòng)比增長(zhǎng)4.2%，增速比4月(yue)份加快(kuai)0.4箇(gè)百分點(diǎn)；日均産量1301萬(wàn)噸。

2、妙盈科(ke)技数据(ju)显示(shi)，小家电上市公司的客户隐私与数据安全管理披露(lu)存(cun)在欠缺，整体披露率不(bu)足30%，且近两(liang)年披露率没有显著提升。苏泊尔、石头科(ke)技、富佳股(gu)份在2024年ESG报告中披(pi)露，建立了信(xin)息安全管理体系，回应当前(qian)数据治理和用户隐(yin)私保护的社会关切。“披露与未披露相关信息的(de)上市公司数量近两年来均较为稳定，导致外界难以全面评估企业在客户隐私和数据安(an)全管理方面的实际表现。”黄乔龙说(shuo)。