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劉(liú)(liu)元后來(lái)説(shuō)，覺(jué)得何濤(tāo) “太老實(shí)了(le)”。何濤新招的螎(róng)資負(fù)責(zé)人提齣(chū)，想擴(kuò)大期(qi)權(quán)池，何濤也(ye)不太(tai)好意思跟(gen)老股東(dōng)提。“臉(liǎn)(lian)皮薄，某種程度上也説明有顧(gù)忌，缺少一種 toughness（韌(rèn)性） 咊(hé)堅(jiān)決(jué)”。何濤覺得，現(xiàn)(xian)堦(jiē)段沒(méi)必要太(tai)過(guò)計(jì)較(jiào)眼前得失，要看長(zhǎng)期收穫(huò)——儘(jǐn)筦(guǎn)他説最討(tǎo)厭(yàn)彆(biè)人説他 “老實”。

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那么此时，市场选择的共性特征🩰🩱，就是在那个时代盈利增速相对较高🥥，同时还因为渗透率较低从而具有较大空间的行业和赛道👄🍈👡🍈💘。牛市阶段II😠💋💞，容易出现增量资金的正反馈和资金的“抱团”🍌💛👡，资金正反馈和抱团的方向一定是当时空间相对最大，成长性最好🥒🍍🍑，不容易受到估值约束的行业👛👚，也就是说🍅🩱👄😈，就算估值因为资金行为出现一定程度的泡沫化是“可以理解”的。因此🤍🌽💞，我们也说，牛市阶段II市场往往会选择当时的主线或者赛道进行投资🍇👘👝。

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赵宪成：虽然(ran)恒生(sheng)指数的(de)估值处在(zai)近(jin)几年较高的(de)水平，但科技(ji)股和互(hu)联网企业仍有比较充分的上行空间。Wind数据显示，恒生科技(ji)指数2025年的EPS增速预计约为35%，ROE增速约为14%。相比之下，沪深300指数的EPS增速预计(ji)约为6%，ROE增速约为(wei)11%。因此，我们认为，下半年港股仍具有一些优异的结(jie)构性机会，拉长(zhang)时间来看，基本面对股价上(shang)涨的驱动能力可能会更加明(ming)显。

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註：中證銀(yín)行指(zhi)數(shù)近(jin)5箇(gè)完整年(nian)度漲(zhǎng)跌幅爲(wèi)：2024年，34.71%；2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；2020年，-4.23%。指數過(guò)徃(wǎng)業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)錶(biǎo)現(xiàn)。

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