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下跌中的回落：美元走强🍅🥥🥿，外资流出，高外资持股占比的港股较A股跌幅更深，当前概率不大🥝😠。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例，分别为23年和24年5-8月。背后原因类似，均为强美元之下，外资加速流出中国资产，而外资占比更高的港股相比A股受影响更大，跌幅更深😈。（1）23年美联储处于加息周期，全年4次加息，美元指数从低位101升至107，10年期美债收益率从3.3%升至4.98%🍈🍏🤬，强美元叠加国内经济下行压力加大💔，外资加速流出，外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大🥥🍄🧡👅，23年恒生指数下跌-13.8%🎒，万得全A -5.2%，AH溢价指数从129升至151🩳。（2）24年美国通胀持续高位💖🌽💌，美联储不断推迟降息时间，“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位，外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场，港股更为受挫🥻，24年5-8月恒生指数跌-15%🧄💟，万得全A -10%，AH溢价指数从133升至151。当前来看🥝💗，美元短期走强概率不大🥾👢🎒，若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地，预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务🥭🍅，这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求，可能出现美债大幅增发的情况，市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱。

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资金流向方面，本周主力净流出884.14亿元。其中，计算机净流出金额最大，为162.55亿元；机械(xie)设备(bei)、电子行业净流出(chu)金额均在90亿元以(yi)上；石油石化、煤炭、非银金融、社会(hui)服务获主力资金净流入，金额(e)依次为6.49亿元、5.2亿元、4.15亿(yi)元、1.35亿元。

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银行ETF（512800）基金经理助理张放：银行板块目前估值PE处在6．5-6．8之间，红利中的其他板块，比如煤炭、公(gong)共(gong)事(shi)业、石油石化、食品饮料等板块PE目前均在10倍以上，因(yin)此银行板块估值相对更低，更具有性价比。

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1、此外估值优势：目前A股42只银行股除招商银行外🍉👞，仍均为破净状态；中证银行指数市净率PB为0.68倍🍒🍅💔🍆，仍位于近10年38.43%的低位区间🧄👞。

2、佈(bù)倫(lún)(lun)特原油(you)咊(hé)西悳(dé)尅(kè)薩(sà)斯中質原油（WTI）的(de)隱(yǐn)含波動(dòng)率飇(biāo)陞(shēng)，期(qi)貨(huò)價(jià)格漲(zhǎng)幅高達(dá) 14%。對(duì)看(kan)漲期權(quán)(quan)的恐(kong)慌性購(gòu)買(mǎi)將(jiāng)看漲溢(yi)價推至 2022 年俄儸(luó)斯入侵烏(wū)尅蘭(lán)以來(lái)的最高水平，而伊朗的報(bào)復(fù)性打擊(jī)引髮(fà)了更多(duo)買盤(pán)。