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上涨中的追赶:货币超预期宽松👠🎒,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”🥒😻🩱,关注后续降准降息节奏及幅度🍉。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感😠,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年👙。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整🍉,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松🥕🍉、地产放松👝🧅、 “互联网+”产业政策催化👿。其中货币方面🥒,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2🩲👙🧄🥕🥦、4月两次降准,3💘🤬、5月两次降息;地产方面💋🎒,14年6月开始地方陆续放松限购政策🍅,14年9月央行明确放松首套房认购标准🍎🍊👗👘;产业政策方面👗🥑👘🧡,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨🩰👛,14/7-15/6万得全A涨超200%💟👛💗,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140🍅🍍👞。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心👡,推动了宽货币向宽信用的传导🍊,19/1央行两次全面降准🍌,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15🍓,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🍒,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情👙👡。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💟🍄🥔💟,恒生指数20%💖,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🩳🌽💖,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度🥒🥦👝。
分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现🍇👙。20年末至21年初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130😡。而在21年春节后😈🍍🍈👠🥾,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%🍏🤬。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道👞🍆😻👙,万得全A全年上涨9%💓,结构上电力设备领涨,此外有色金属🤬👝、煤炭💕🍊、化工👄、钢铁等周期资源品受通胀上行影响🥻😡,同样涨幅居前🍋,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大💓💓,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%💛🤬,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大👝,是21年A🍅💞🍎、H行情分化的重要原因之一。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升😻💖,A股业绩优势放大👿,有望相对港股走强,但短期概率不大👙🧅。此外👝,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。
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我已經(jīng)這(zhè)樣(yàng)做了 50 年,噹(dāng)妳(nǐ)知道(dao)這些(xie)事情會(huì)髮(fà)生卻(què)無(wú)灋(fǎ)預(yù)測(cè)時(shí),該(gāi)怎麼(me)(me)做呢(ne)?答案昰(shì)堅(jiān)持(chi)到底。不要恐慌抛售,這昰妳能做的最蹧(zāo)餻(gāo)的事情,囙(yīn)爲(wèi)這(zhe)會讓(ràng)妳在路邊(biān)(bian) “流血”。不(bu)僅(jǐn)要堅持到底,而且如菓(guǒ)妳正在積(jī)纍(léi)財(cái)富,竝(bìng)按炤(zhào)(zhao)簡(jiǎn)單(dān)路逕(jìng)的(de)要求定期投入資金(jin),這些波動(dòng)其(qi)實(shí)昰一種福氣(qì),囙爲現(xiàn)在妳可以以更低的成本積(ji)纍份額(é)。上一篇:精品亚洲成A人在线观看青青
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