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估值角度，上半年财政**预期、国防(fang)开支提升推动工业板(ban)块估值上移(yi)，当前估值水(shui)平与2025年3月高位的23倍2025E P/E相比略有(you)回(hui)落(luo)，随着美联储降息预期不断推迟，以及关税不确定(ding)性持续存在，估值继续上(shang)行空间有限。

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不幸的是，这为后续几乎所有项目决策定下了基调。要在洛(luo)杉矶和旧金山之间建造经济高(gao)效的快速列车，关键在(zai)于优先确保两地间的通行速度。成本与速度之间或许需要权衡(heng)，但绝不该(gai)出现 “让列车变慢(man)反而花更多钱(qian)” 的情况(kuang)。然(ran)而，类似错误(wu)再次发生：在决定从中央山谷(gu)通(tong)往旧金(jin)山的路线时，选择了(le)帕切(qie)科山口而非(fei)更靠北的阿尔塔蒙特山口，这进一步牺牲(sheng)了(le)速度。

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2、恒生科技指数当前估(gu)值(zhi)水平处于历(li)史低位(wei)，具备较强的估值(zhi)修复潜力。随着南向资金持续加(jia)仓(cang)，2025年1月单月净买入额突破(po)1250亿港元(yuan)，创(chuang)下近四(si)年新高，市(shi)场流动性得到明显改善。