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1、基本面：港股较A股业绩增速更强👚，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小👘👞。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征🤍🌽，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%🥔、煤炭6%），消费（食饮8%💞💌、医药6%），制造业（汽车5%💞😡🥒、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大👝👿🤍💞，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%）🧅💋👿，且更偏向于互联网💞🥑、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易🥝🍈🥑、美团等互联网巨头🌽🍒，消费、制造等行业占比不高👄，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct🍎。

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据媒体报道，美银分析师Ethan Cui警告🍅🩳🥦，部分医疗领域专家已计划在当前高位获利了结🥻👘，倾向于选择具备稳定股息和收入增长的医疗滞涨股。

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Santos表示🍋💕💖，由阿布扎比国家石油公司旗下子公司XRG牵头的财团提出了每股8.89澳元（合5.76美元）的现金出价。Santos称该出价为最终出价。在此之前，该财团曾于3月份分别提出每股8.00澳元和每股8.60澳元的两份收购提议。

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外汇波动加大，2025全年预计将对营收端带来低个位数的负面影响。从公司的指引来看，2024全年外汇变动预计将对营收端产生个位数的负面影响🩳，我们认为💗🤍，新兴市场敞口较大的公司或受到外汇逆风的影响更大，如联合利华在1Q25业绩会上提到🍅🥝🥾💟，短期外汇大幅波动对报表端业绩带来一定影响，截至3月底，外汇变动带来的负面影响约2%，至4月10日影响扩大至3.5%，并在4月17日进一步上升至5%。我们认为🥕👡💗，头部公司有望通过成本管理🥔👙💘🍊、定价策略🍓、生产效率提升🥕、产品组合优化等方式💟👙，有效应对当前宏观环境下外汇波动加剧的风险🍓💕🍍。

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1、在我们国内，更具决定性的因素是地区差异：2022年高校招生(sheng)如果分省来看，三大直辖市的男女生比例都在最均衡之列，而本科录取人(ren)数中女生占比最高的云南、广西等省份都有着重(zhong)男轻女的现象。

2、从仓位管理来看👞🧄🍑🍋，相较于上周🍄🥝👠🍒，“满仓加融资”和“满仓”所占比例向上调整💘👢🍆，均增长了2个百分点，最新占比依次为8%、36%；“50%~100%”、“50%以下”的仓位占比下降💕👠👡👙，最新分别为33%🩲💝🥻、16%；“空仓”占比提升3个百分点至7%🍅💔🥾。