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2025-06-26 17:34:04 作者:夏日里的那㈠抹浅笑

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国产在线播放一区二区 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松👛🥒👿,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”👜🥑🍋,关注后续降准降息节奏及幅度💯🎒。由于A股较港股散户投资者占比更高🩰,因此对流动性和资金变化更为敏感👡😠😻👿👞,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🍑🍋💞,分别为14-15年和19年💓🥕🥭。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强💕💘👙。A股经历13年TMT牛市后🍄🎒🍆👙💋💟🍋💋,14年回调盘整🍈🩱🍏🥾,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🍇🩳🍑。之后的收敛主要来自政策催化👅,包括货币宽松🍉🥑、地产放松、 “互联网+”产业政策催化💟🥭🧄🍆。其中货币方面🍓👜👜👄💛🍋👅😠,14/11央行意外降息开启牛市行情后🥑👛💌💟🍑,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息🥬💝🍊;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准💘👚🩰👛;产业政策方面💞👝🍏,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨🍓,14/7-15/6万得全A涨超200%😠💟,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140🍅🍊🌽🍄💝。(2)19年初内外部环境转好👠💟😡,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🩱🍈。外部方面🍉💝👜,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面😡😈💔🩱,进入2019年🥥🍈🍊,中美贸易摩擦进入缓和阶段🩱;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导👙🍅,19/1央行两次全面降准👿🥒👗💘,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点👞😻。2/15👝💔,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128🧡🤬🍎🥑🥦。当前来看🤍,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🍌💓🍒💓🍌,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式👝🥔🍋👘,后续要关注货币宽松的持续性🥥💝💛💗🥝💔🥾,即降准降息的节奏和力度💖🍆🥬🍆💯👜。

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