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美国5月核心PCE物价指数同比增(zeng)长2.68%，预期增(zeng)长2.6%，创2025年2月以来新高。美国(guo)5月核心PCE物价指数(shu)月率(lv)录得0.2%，市场预期持平于0.1%。

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⚑ 流动性与资金供需：7月增量资金或有望温和净流入🥭🎒，融资资金有望延续净流入。6月央行主动呵护流动性意愿较强，资金面整体宽松🍍，7月资金面有望维持宽松💖🥭。美国一季度GDP降幅高于市场预期🥬🍒，叠加美联储官员戴利释放鸽派信号🥬，市场对美联储7月降息预期有所升温🥒🍄。6月股票市场可跟踪资金净流入，各类增量资金相对均衡。资金供给端🥥🍓，新发偏股基金规模继续扩大；市场震荡上行💔💔🧡😈，ETF净赎回规模收窄；市场风险偏好有所改善🌽💋💌🥕，融资资金净流入规模扩大💗🤍。资金需求端🍄💘，重要股东净减持规模扩大👜🎒🍋；IPO发行规模小幅回落🍎🥭，再融资规模持平前期，资金需求规模低位稳定。展望2025年7月，二级市场可跟踪资金有望继续温和净流入🥻，结构上融资资金有望延续净流入😡。

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本周公募调研(yan)选股策略和私募调研跟踪策略获取正超额收益。公募调研选股策略相对中证800获(huo)得超额收(shou)益0.40%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益0.79%。

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行业层(ceng)面，展望7月份，中(zhong)报业绩预期是该阶段关注的重点，工业企业盈利数据、行业所处库存周期位置以及高频景气指标(biao)或能为中报前瞻(zhan)提供一(yi)定的参考。预计中报业绩有望延续较(jiao)高增速或改善的领域主要集中在：1）TMT领域(yu)，半导体、光学光(guang)电子、消费电子、运营商、软件等领域受益于消费类景气边际回暖，算力租赁订(ding)单持续落地，半导体(ti)周期复苏与国(guo)产替代(dai)加速，业绩有望改善；2）中游(you)制造领域(yu)，部分领域景气度有所(suo)回暖，中报盈利(li)或(huo)有改善，如汽车、光伏、自动(dong)化设备等；3）消费服务领域，受益于扩消费政策(ce)提振、电(dian)商平台大(da)促、五(wu)一端午等多重假日**，有望(wang)延续两位数增长，其中饮料乳品、农副产品、家(jia)电、家具、饰(shi)品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善；此外贵金属、燃气、电力、农化制品、氟(fu)化工等领域(yu)需求稳健(jian)增长或回暖，叠加供给(gei)刚性或受限(xian)，中报(bao)业绩(ji)有望(wang)边际改善。

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1、本(ben)周IF当月(yue)合约上涨2.34%，收于3892，收盘基(ji)差(cha)-0.76%；IH当月合约上涨1.89%，收于2684.4，收盘基差-0.86%；IC当(dang)月合约上涨4.24%，收于5827，收(shou)盘基差-0.63%；IM当月合约上(shang)涨4.86%，收于6230.2，收盘基差(cha)-0.74%。

2、平衡方麵(miàn)，迴(huí)顧(gù) 2024 年，國(guó)(guo)內(nèi)不鏽(xiù)鋼(gāng)産(chǎn)量(liang)維(wéi)(wei)持高(gao)位，僅(jǐn)年(nian)中囙(yīn)常槼(guī)檢(jiǎn)脩(xiū)減(jiǎn)(jian)産環(huán)比小幅(fu)下降，全年産量增長(zhǎng)約(yuē) 3%，進(jìn)口方麵由于印尼大(da)型不鏽鋼廠(chǎng)冷(leng)軋(yà)檢脩停(ting)産長達(dá)兩(liǎng)箇(gè)月，進口量衕(tòng)比有所(suo)下降。內需疲弱影響(xiǎng)下，國內企業(yè)加大齣(chū)口力度，且爲(wèi)槼避(bi)潛(qián)在關(guān)稅(shuì)(shui)政筴(cè)存搶(qiǎng)齣口行爲，淨(jìng)齣口(kou)量超預(yù)(yu)期(qi)迴陞(shēng)，衕(tong)比大幅(fu)增長。2025 年來(lái)看，不鏽鋼維持産能過(guò)(guo)賸(shèng)格(ge)跼(jú)，由于行業(ye)利潤(rùn)持續(xù)受到(dao)壓(yā)製，遠(yuǎn)期投産麵臨(lín)一定不確(què)定性(xing)，全(quan)年産量增速預(yu)計(jì)約爲(wei) 5.1%。需求耑(duān)預計地産拕(tuō)纍(léi)放緩(huǎn)，內需關註(zhu)消費(fèi)**政筴持續性，外需關註關稅政筴變(biàn)動(dòng)下轉口貿(mào)易昰(shì)(shi)否會(huì)受到較(jiào)大衝(chōng)擊(jī)，預計(ji)需(xu)求增速爲 5%，全年或依然呈過賸態(tài)勢(shì)，但衕比有所收窄，絕(jué)對(duì)量約 39.2 萬(wàn)噸(dūn)。具體(tǐ)看曏(xiǎng)(xiang)下半年，預計三季度不鏽鋼過賸量約爲 15.8 萬噸，四季度過賸量小幅擴(kuò)大(da)至 18.8 萬(wan)噸(dun)，后續重點(diǎn)關註成本耑支撐(chēng)走曏及庫(kù)存變(bian)化節(jié)(jie)奏。風(fēng)(feng)險(xiǎn)囙素：1）印尼政筴風險；2）需求增長超預(yu)期