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4月的贸易战再次提醒我们🍏🍈，当中国资产的长期重估已经成为一个共识的时候🍅🧄🍑，任何过度反应一些外部冲击因素而进行的交易，回头来看出错率都很高。不过，油价上涨能阶段性缓解工业品价格下行压力，更重要的是高油价将阻碍美国通胀回落。今年2月以来🍒，美国CPI能源分项进入同比下跌区间🥻👞🥬，带动全口径CPI同比涨幅从1月的高点3.0%回落至5月的2.4%。一旦后续油价因为供给因素飙升，该抑制作用势必减弱🍆🧅🥥🥦。美国通胀隐患重新升温💕💞🍄、驱逐非法移民带来的冲突，都可能会影响到减税法案的推进🧄😠，同时也制约特朗普在贸易问题上做文章的空间😡。如果从这个角度看问题💖😈，中东的冲突对中国资产未必有负面影响🤍🥝🍌🍍👜。

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总的(de)来看，5月份，随着政策(ce)组合效应持续释放，稳经济促发展效果显现，国(guo)民(min)经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，充分展(zhan)现了我国经济的韧性和活力。

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除了兩(liǎng)傢(jiā)IPO公司外，王東(dōng)陞(shēng)的奕斯偉(wěi)集糰(tuán)(tuan)還(hái)擁(yōng)有龐(páng)大的投資版圖(tú)。通過(guò)旂(qí)(qi)下的投資平檯(tái)，對(duì)多傢半導(dǎo)體(tǐ)領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè)(ye)進(jìn)行了投資，涵蓋(gài)(gai)芯片設(shè)(she)計(jì)、半導體(ti)設備(bèi)、材料等多箇(gè)細(xì)(xi)分領域。

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业界人士认为🍎😈🥕，企业年金基金的投资收益率之所以相对稳定🧡，市场化委托和投资管理起到了重要作用。企业年金有四大业务，包括受托管理、账户管理🍊🥕、托管以及投资管理🥑，目前分别有12个受托管理人💛👚，18个账户管理人，10个托管人，22个投资管理人💯🥾👡。

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1、根据Bloomberg一致预测，2025-2026年美国固定资本(ben)投资(zi)预计增速分别为1.6%/1.8%（2024年为+4.0%），欧元(yuan)区为1.0%/1.5%（2024年预计为-2.1%）。与2024年末相比，当(dang)前市场对2025美国和欧元区全年(nian)固定资本投资增速的一致预期均小幅回落。我们认(ren)为2025年美国市场资本开支(zhi)动能处于放缓(huan)通(tong)道(dao)，增速依然高于欧洲。2025年MSCI全球(qiu)资本开支预(yu)期(qi)增速为8%，与2024年(nian)持平，对工业板块形成一定(ding)支撑。

2、2🍒👙🧄🥝🥦、估值：港股更便宜，结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看🧄🍍，多年来港股持续低于A股，截至6/13🥭🥻，万得全A PE（ttm🍅，下同）19.3倍，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍🍏💯，均显著高于恒生指数10.6倍，对比成长板块，创业板指当前PE 31倍🥿，高于恒生科技的20倍。从相对水平来看，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位👚🍎🩱💘。年初恒生指数PE 8.7倍，处近10年12%分位，同期万得全A 17.5倍、35%分位，4月初经历关税冲击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍、17%分位👚🍎🤍，同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看🥕💯😈，取同在A👗👗、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价🤬，其中汽车（134%）、军工（107%）👡💘、电力设备（89%）🍄、电子（81%）AH估值溢价更高😻，即港股相对A股更便宜。商贸零售（-43%）、家电（9%）👢、银行（12%）、有色金属（18%）🌽、医药（23%）溢价较低。