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在不择时的情况下，期权侧多头替代策略(lve)较(jiao)难贡(gong)献出超过期货多头策略(lve)的超额收益。尽管(guan)单腿卖出次月虚值(zhi)策略贡献了约 3% 的区间超(chao)额收益率(lv)，但仍略低于次月合约(yue)的多(duo)头替代。合成类策略整体表现较弱，核心原(yuan)因在期权侧合成贴水(shui)始终弱(ruo)于期货贴水，导致合成多头收(shou)益偏弱。

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