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很快在当年7月19日🩰👢💛，伊朗还在霍尔木兹海峡附近扣留了一艘英国油轮🍊🩲🌽，并在两个月后才将其释放。***革命卫队指挥官贾法里（Mohammad Ali Jafari）表示：“要么所有国家都可利用霍尔木兹海峡🥝，要么所有国家都无法利用🍌👘。”

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为什么会这样？一些流行的观点认为，这不过是因为“女生更适应考试模式”，又(you)或是“大学扩招更多文科生，使擅长文科(ke)的女生获益”，但如果认真检查相关的数据(ju)，就不难发现这些都站不住脚——大学扩招最多是普遍认为女生不擅长的工科，而要说女生“只会考试”，那以前男生(sheng)占优的时(shi)候怎么不(bu)说男生？

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一直以来🥔🍆👗🤍，A股相对H股存在系统性溢价，但宁德时代、招商银行、药明康德等公司却出现AH折价🥦👗💌，这一现象或说明市场定价逻辑发生了变化。

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1、关注汽车行业“反内(nei)卷”语境下零部件行情的(de)持续性。6月10日起，多家头部车企宣布低供(gong)应商支(zhi)付账期统一缩短到60天以(yi)内，有助于缓解车企“内卷”。虽然2020年以来汽车上下游环节的盈(ying)利触底后均有回暖，但竞争格局出现了较大分歧。分细分(fen)领域来看，电动乘用车过去三(san)年间ROE的修复程度(du)最为突(tu)出，其次是汽车电子电(dian)气系统(tong)、轮胎轮(lun)毂。下游整车(che)和中上游零部(bu)件板块的行业集中度分歧最近一次(ci)是在(zai)2022年开始快速拉大，乘用车行业集(ji)中度趋稳并(bing)体现出安全壁垒，零(ling)部件集中度持(chi)续(xu)下滑、竞争环境进一步加剧。2024年以来乘用车板块的资本开支/折(zhe)旧摊(tan)销一度收缩，而零部件板块的开支持续上行，供需格局进一步变差。此次整车环节向中上游零部件的让利，对于缓解汽车产业链上下游格局(ju)的利润(run)分配和供需压力(li)，意味着积极信号，板块一度反弹，后续则要观察下半(ban)年汽(qi)车行业“反(fan)内卷”的举措落地，预计会逐步延续回暖态势。

2、1、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期🩳💝👢😡，港股更偏科技互联网👿👘💗，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股🍏👘，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🍆🍆🥕，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%🩳🎒🤍、医药6%），制造业（汽车5%🥿🍈💛、电子5%😻、电力设备4%）等👄，这些行业基本面受价格因素影响更大👙🎒👜🥕🍄，价格下行压缩毛利🍊💕👜🍎，进而影响盈利表现🍇👚👞。相比之下，港股除金融外💛🩳，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%🥦、通信12%）👅🍉💯🍌，且更偏向于互联网🥦🥒😠、信息服务等细分领域🩰💯，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头，消费🧡💖🥒💔、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🍋。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济🍍，因此对价格更敏感🍏👜，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%🥾，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。