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截至2024年末，存货余额达5.51亿元🍉，2022-2024年存货减值亏损拨备分别为1480万元😠、5380万元、3150万元。若市场需求萎缩或产品价格下跌，存货减值风险将进一步上升🍉💘🍉🥾。

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在对于市场风险的判断中，56%的受访者认为下周A股市场为中等风险；15%的受访者认为下周A股为低风险😻🍊👞👗；而认为下周A股市场为高风险的受访者占比大幅提升👚💯，最新为23%，较上周提升13个百分点😡🍑👘💓。

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军事反制：美国第五舰队驻扎巴林，配备先进扫雷舰、电子战飞机（如EA-18G）🎒，可在48小时内清除大部分障碍。历史上1988年美军曾重创伊朗海军。

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从产品类型看，年内已清盘产品中，权益产品占比七成。这其中，无(wu)论是(shi)被动指数类产品，还是主动(dong)管(guan)理产品，新能源、医药、消费等行业主题基(ji)金已(yi)成为清盘“重灾区”。

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1、1、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期💓😡🩳，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股💖👅💛👘，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%🥻👜，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🍋，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%👜🧄🩰、煤炭6%）🍌👗，消费（食饮8%👅👢👚、医药6%）👄🍆，制造业（汽车5%🍑、电子5%💯💔、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利🍒🥬💟，进而影响盈利表现🍈🥒💟💘。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%）🤬💟，且更偏向于互联网🍆🍆🥾、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易🍅、美团等互联网巨头🍊🥾💓👢，消费、制造等行业占比不高👿🧄👡🍍💟，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优💟🍋，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%🥒🥾👢，二者增速差从8pct降至-6pct🥬🩳。

2、3🎒💕🎒🩰、AH溢价收敛可能的三种模式：上涨中的追赶，即A股👚👡、港股均涨，A股弹性更大（14-15年、19年）；分化中的收敛💋，即A股涨、港股跌（21年）🥒🍇；下跌中的回落，即A股、港股均跌💗🍊，港股跌幅更深（23年、24年5-8月）。