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田希蒙：风险方面🩲👞💛，需警惕外围摩擦反复、外资回流不及预期等，但后续伴随政策发力和AI产业催化，市场或迎来业绩上修与估值共振的修复窗口🧡🎒👅。

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当前市场对于波动率和波动率交易的理解仍有欠缺👿👗🥒💔。波动率新低本身并不代表市场必然的涨/跌🧡，关键在于因子的变化是导向“Risk-On”还是“Risk-Off”🍏👄🍓🥝。本周沪指的“三连阳”🥭💓，本质上是正向因素催化下波动率回归交易的结果。向后看，年内指数有较大可能性突破去年高点，但短期而言😻👚👞，我们在短暂经历波动率的回归交易后🌽🍉，仍要回到逻辑驱动的方向；中长期而言，更重要的是判断风格😈💗，主要是对弱美元周期下A股市场成长风格的坚定把握。

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2、首先从估值角度(du)看，尽管已积(ji)累一(yi)定涨幅，中证银行指数(shu)市净(jing)率PB仅有(you)0.73倍，A股42只银行股除招(zhao)商银行、成都银(yin)行外，其余均仍处于破净状态，在各行业中估值优势和性价比依旧(jiu)凸显。