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陈健玮：关注五(wu)个方面的投资机会：一是科技(ji)成长领域，包括互联网、人工智(zhi)能、创新药、智能驾驶、具身智能等；二是消(xiao)费复苏和品牌出海，包括潮玩、黄金首饰(shi)、国潮品牌等；三是高股息资产，具有提升分红能力和意(yi)愿(yuan)的个(ge)股估值(zhi)中枢将得到提升；四是事件驱动(dong)型(xing)的投资机会，投资者可择机增配被错误定价的优质资产，或阶段(duan)性增配黄金类防(fang)御性资产；五是(shi)细分领域龙(long)头价值重估(gu)，不少港股的(de)细分领域龙头估值出现明显低(di)估(gu)，有望(wang)被南下资金逐步挖掘，建议适度进行(xing)逆向布局。

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基金业协会最新数据显(xian)示，截至2025年5月，私募基金管理规模5.54万亿元，管理只(zhi)数8.4万只，分别较(jiao)2025年4月增加299亿(yi)元和减少844只，5月私募基金管理规(gui)模继续回升。

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► 估值：高分红AH溢价视角下125%是阈值，科技(ji)互联网龙头与ROE基本匹配，但部分新消(xiao)费估值(zhi)较高。今年以来(lai)中国经济整体仍需修复、但结构有(you)亮点的宏观环境，这(zhe)些亮点恰恰(qia)都在港股，例如AI相关的(de)科技互联网迎来了估值修(xiu)复，部分新消费板块更是(shi)突破了传统消费领域估(gu)值思路的(de)“束缚(fu)”。我们认(ren)为判断港股估值不能“一蹴而就”。首先高分红板块，通过(guo)AH溢价视角考虑到港股通个人和公募投资者需要支(zhi)付至少20%红利(li)税，AH溢价收敛至125%（100%/0.8），这部分投资者(zhe)在A股(gu)与港(gang)股买分红资产就(jiu)没有差异了，近期AH溢价也曾一度(du)突(tu)破127%的低位但触及后(hou)有(you)所反弹。而科技(ji)互(hu)联(lian)网与新消费对比盈(ying)利ROE视角看，按(an)这一(yi)比例(li)看估值已经(jing)合理。

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4、总结：6月伊以冲突导(dao)致伊(yi)朗(lang)装置大(da)面积停车，预计影响7-8月进口(kou)量下降，随着(zhe)伊朗装置逐步恢(hui)复，后续进口量回(hui)升，当前MTO利(li)润(run)被迅速压缩可能会引发装置检修，因此预计库存维持上升状态，进(jin)入(ru)四季度伊朗供应或降低，库存压力下降。策略方面三季度关注9-1正套，四季度关注1-5反(fan)套，PP-3MA三季度关注修复，四(si)季度或被继续压缩。

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1、週思聰(cōng)：下半年投資主線(xiàn)預(yù)計(jì)圍(wéi)(wei)繞(rào)成(cheng)長(zhǎng)性行業(yè)展開(kāi)，優(yōu)(you)質的科技資産(chǎn)(chan)、新興(xìng)消費(fèi)行業值得關(guān)註，成長風(fēng)格或持(chi)續(xù)佔(zhàn)(zhan)優。科技領(lǐng)域方麵(miàn)，AI算力、智能駕(jià)駛(shǐ)等(deng)細(xì)分領域昰(shì)投資主線。2025年智能駕駛滲(shèn)透率(lv)有朢(wàng)快速提陞(shēng)，相關整車(chē)廠(chǎng)、汽車電(diàn)子企業及汽車零部件供應(yīng)商迎來(lái)投資機(jī)會(huì)。醫(yī)藥(yào)領域方麵，創(chuàng)(chuang)新藥昰覈(hé)心主線，行業有朢(wang)迎來係(xì)統(tǒng)性投資機會(hui)。長期來看，2025年或(huo)成爲(wèi)中國(guó)創(chuang)新藥估(gu)值(zhi)係統性提陞的起點(diǎn)。

2、美国5月核心PCE物价指数同比增长2.68%，预期增长2.6%，创(chuang)2025年2月以来(lai)新高。美国5月核心PCE物价指数月率录得0.2%，市场(chang)预期(qi)持(chi)平于0.1%。